康龙化成2025年三季报业绩符合预期,公司新签订单提速,上调全年收入指引至12%-16%。实验室服务板块新签订单增速提速,收购佰翱得有助于提升服务能力,吸引更多客户。CMC板块三季度收入同比环比迅猛增长,四季度有望进一步提升收入和利润。维持“买入”评级,上调港股目标价至30港元、A股目标价至人民币39.6元。公司2025E/2026E/2027E经调整non-IFRS净利润预测分别为17.8/21.8/26.0亿元。投资风险包括收入增长不及预期、毛利率不及预期、净利润不及预期。