中国化学（601117.SH）2020年新签订单超预期，全年收入逆势增长。公司公告2020年实现收入1107亿元，同比增长6.3%，较2020年前三季度加速0.7个pct，其中Q1/Q2/Q3/Q4收入分别增长-24%/12%/21%/7%，四季度收入放缓，主要因海外疫情四季度进一步恶化，以及19年同期基数较高。2020年Q1-Q3归母净利润分别增长-15%/-6.6%/58%，三季度业绩大幅增长，单季归母净利润13.3亿元，创上市以来新高，主要因国内加速赶工，海外疫情影响减弱，收入加速，毛利率提升，减值计提减少。公司公告已经收到19年千亿俄罗斯大单二期预付款7.6亿欧元，第二阶段56亿欧元合同正式开始实施，有望对21年收入形成较强推动。此外考虑到公司目前在手订单充裕，同时预计21年海外经营环境有望改善，公司21年收入有望较20年明显加速。
