铜铝分化：铜铝周报

铜铝周报 有色金属 铜铝分化 期货研究报告 核心观点 铜：美联储偏鹰，叠加历史高位，铜价承压运行 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上周铜价冲高回落，振幅收窄，持仓量有所下降，短期多头了结意愿上升。随着10月美联储议息会议落地，LME铜跳水明显。美联储本次降息25个基点符合市场普遍预期。然而，其内部的政策分歧以及鲍威尔对后续降息持有的谨慎态度。降息预期降温利空铜价。此外，随着美联储10月议息会议落地，APEC中美元首会晤结束，铜市场呈现利好出尽的走势。铜价短期涨幅较大，短期面临历史高位压力，多头了结意愿较强。技术上，持续关注10日均线支撑。 作者声明 铝：国内“反内卷”预期再度升温，铝价强势运行 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 上周铝价呈现震荡运行，周五夜盘有突破向上之势。铝相对铜而言，国内定价能力较强。宏观层面，海外降息预期下降，利空铝价；而国内宏观回暖，“反内卷”预期再度升温，利好铝价。产业上，电解铝和下游铝棒库存均呈现去化，产业也给予期价支撑。上方关注24年11月高位压力，下方关注10日均线支撑。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿库存去化...........................................................62.3电解铜库存.............................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................73.1量价走势...............................................................73.2上游产业链.............................................................83.3电解铝库存去化.........................................................93.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................11 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................7图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................7图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18沪铝月差季节性................................................................................................................................................8图19铝土矿港口库存................................................................................................................................................8图20氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图21海外电解铝库存（LME+COMEX）............................................................................................................9图22国内电解铝社库................................................................................................................................................9图23铝棒产能利用率................................................