铜铝分化：铜铝周报

核心观点

• 铜：美联储降息25基点符合预期，但内部政策分歧及鲍威尔的谨慎态度导致降息预期降温，利空铜价。铜价短期涨幅较大，面临历史高位压力，多头了结意愿上升，技术上关注10日均线支撑。
• 铝：国内“反内卷”预期升温，利好铝价。电解铝和下游铝棒库存均去化，产业给予期价支撑。上方关注24年11月高位压力，下方关注10日均线支撑。

宏观因素

• 美联储10月议息会议降息25基点，但官员们对12月政策分歧严重，鲍威尔对后续降息持谨慎态度。

铜

• 量价走势：上周铜价冲高回落，振幅收窄，持仓量下降，短期多头了结意愿上升。
• 铜矿库存去化：铜精矿港口库存下降，TC加工费上涨。
• 电解铜库存：国内电解铜社会库存下降。
• 下游初端：铜下游月度产能利用率数据需进一步分析（原文图表缺失）。

铝

• 量价走势：上周铝价震荡运行，周五夜盘有突破向上之势。
• 上游产业链：铝土矿港口库存数据需进一步分析（原文图表缺失），氧化铝价格数据需进一步分析（原文图表缺失）。
• 电解铝库存去化：海外电解铝库存（LME+COMEX）下降，国内电解铝社会库存下降。
• 下游初端：铝棒产能利用率及加工费数据需进一步分析（原文图表缺失），铝棒库存数据需进一步分析（原文图表缺失）。

结论

• 铜：短期面临历史高位压力，多头了结意愿较强，技术上关注10日均线支撑。
• 铝：国内宏观回暖，“反内卷”预期升温，产业支撑期价，上方关注24年11月高位压力，下方关注10日均线支撑。