烧碱
- 供应压力持续: 中国烧碱产能利用率较高,库存持续上升,供应压力明显。11月后检修减少将进一步加剧供应过剩。
- 需求增长乏力: 氧化铝行业高库存和高产量格局下,未来减产预期难以改变烧碱需求。非铝需求维持刚需,出口订单较少,50碱-32碱价差偏弱。
- 成本下滑: 液氯价格反弹导致烧碱成本大幅下滑,进一步压缩利润空间。
- 核心观点: 烧碱估值高度受氧化铝减产预期压制,市场持续做空烧碱利润。关注氧化铝新产能投产前的备货情况。
PVC
- 供应过剩: PVC高产量的结构短期难以改变,未来检修力度可能超过今年同期水平。
- 需求偏弱: 与地产相关的PVC下游制品需求同比偏弱,企业备货意愿低,库存向下游传导不畅。
- 出口竞争加剧: PVC出口市场竞争压力增大,印度加征反倾销税和BIS认证影响下,下半年出口需求增速或放缓。
- 仓单压力: PVC仓单仍处于高位,未来多头接货压力大。
- 核心观点: PVC市场高产量、高库存结构难改变,出口存在政策扰动,增速或放缓,趋势仍有压力。明年或可期待供应端在检修旺季的减产力度。