芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报研究中心能化团队 2025/11/03

PTA

• 核心观点：近端TA部分装置降负，开工小幅下行，聚酯负荷环比提升，库存小幅累积，基差环比走强，现货加工费小幅修复。PX国内开工回升，海外检修落地，PXN环比走扩，歧化效益走弱而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩。TA低加工费水平持续已较久，终端数据环比好转对聚酯开工延续性形成支撑，关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复。
• 关键数据：
  • PTA现货成交日均成交基差：2601(-70）。
  • PTA装置变化：独山能源300万吨投料。
  • PTA平衡负荷：77.65%。
  • PTA负荷仓单+有效预报：TA基差产销2025/10/27为-820.70，2025/10/31为-720.40。

MEG

• 核心观点：近端国内油制重启，负荷环比回升，海外部分装置重启，到港回落下周初港口库存环比去化，周内到港预报回升，基差环比走弱，煤制效益与比价走低。EG存量开工回到较高水平，叠加新装置投产，进入持续累库阶段，长期格局偏空，但近端煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，关注煤制成本支撑。
• 关键数据：
  • MEG现货成交基差：对01（+76）附近。
  • MEG装置变化：福炼40万吨重启。
  • MEG总负荷：76.28%。
  • MEG港口库存：下周初环比去化，周内预报回升。

涤纶短纤

• 核心观点：近端福建山力重启，开工提升至96.8%，产销环比转弱，库存环比维持。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货与成品库存均有提升，效益小幅走弱。后续来看，涤纱端效益与开工整体未有明显提升，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，盘面加工费不高，关注逢低做扩机会以及仓单情况。
• 关键数据：
  • 现货价格：6336附近，市场基差对12-20附近。
  • 装置检修：福建山力重启。
  • 短纤利润：纯涤纱利润2025/10/31为1356，涤棉纱利润2025/10/31为1606。

天然橡胶 & 2号胶

• 核心观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。
• 关键数据：
  • 美金泰标现货：18.45-18.65。
  • 人民币混合胶：14.90-15.40。
  • 泰标加工利润：-380至-645。
  • 上期所RU仓单：4000-4050。

苯乙烯

• 核心观点：无明确观点，仅提供价格数据。
• 关键数据：
  • 苯乙烯（CFR中国）：79.56-79.96。
  • EPS（华东普通料）：75.50-75.55。
  • PS（华东透苯）：69.50-69.95。
  • ABS（0215A）：86.00-86.09。