行业轮动周报：上证周中突破4000点，扩散指数行业轮动调入电力设备及新能源

发布时间：2025-11-02 研究所 金工周报 分析师:黄子崟SAC登记编号:S1340523090002Email:huangziyin@cnpsec.com研究助理:李子凯 SAC登记编号:S1340124100014Email:lizikai@cnpsec.com 上证周中突破4000点，扩散指数行业轮动调入电力设备及新能源——行业轮动周报20251102 ⚫投资要点 本周上证指数先涨后跌，电池相关概念表现较好，上证突破4000点后回调。中信一级行业中化工电新领涨，主要受益于涨价以及“反内卷”逻辑，通信、银行领跌。资金方面，融资资金仍然净流入科技，融资余额上升靠前的为通信、电子、电新。ETF资金净流入通信、证券ETF，方向上医药生科较多。扩散指数行业轮动年度超额4.55%，本周调仓调入电力设备及新能源，调出汽车。GRU行业轮动调入农林牧渔，调出非银行金融，持仓偏价值、稳定。 近期研究报告 《微盘股新高，成交占比快速回升——微 盘 股 指 数 周 报20251024》-2025.10.27 《贵金属回调风偏修复，GRU行业轮动调 入 非 银 行 金 融— —行 业 轮 动 周 报20251102》–2025.10.27 ⚫中信一级行业周度表现 本周中信一级行业涨跌幅居前的有基础化工(3.37%)、电力设备及新能源(3.28%)、综合金融(3.15%)、消费者服务(2.74%)和综合(2.73%)；涨跌幅居后的有通信(-3.47%)、银行(-2.2%)、电子(-1.94%)、建筑(-1.47%)和房地产(-1.17%)。 《上证强于双创调整空间不大，ETF资金持续配置金融地产与TMT方向——行业轮动周20251019》–2025.10.20 《预先调整下大盘很难再现四月波动，融资资金净流出通信——行业轮动周报20251012》-2025.10.13 ⚫中信一级行业融资余额变动 中 信 一 级行 业 中融 资余额 上 升 最多 的 五个 行业分 别 是 通信(51.19)、电子(47.22)、电力设备及新能源(44.13)、计算机(32.42)和机械(31.7)。（单位：亿元） 《融资资金持续净流入电子，主板趋势上行前需耐住寂寞——行业轮动周报20250928》-2025.09.28 ⚫行业/主题ETF资金流向 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是通信ETF(17.86)、证券保险ETF(15.75)、证券ETF(13.48)、创新药ETF(9.3)和酒ETF(7.18)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为医药生科(24.41)、消费(10.93)、农林牧渔(9.03)、科技(-1.22)和基建运营(-2.73)。（单位：亿元） 《指数震荡反内卷方向领涨，ETF持续净 流 入 金 融 地 产— —行 业 轮 动 周 报20250921》-2025.09.22 《成长风格占优，小盘股活跃——中邮因子周报20250914》-2025.09.15 ⚫周度扩散指数模型 《金融地产获ETF持续净流入，连板情绪偏修复等待合力方向——行业轮动周报20250914》-2025.09.15 根据行业扩散指数观察，截至2025年10月31日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是有色金属(0.992)、银行(0.934)、通信(0.923)、钢铁(0.907)、电子(0.875)、电力设备及新能源(0.842)。 《融资资金净流入电力设备及新能源，光通信概念趋势未破——行业轮动周报20250907》-2025.09.08 ⚫周度GRU因子模型 根据GRU行业因子观察，截至2025年10月31日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是农林牧渔(4.37)、家电(4.28)、综合(3.91)、食品饮料(2.97)、纺织服装(2.72)和综合金融(1.23)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是农林牧渔、食品饮料、房地产。 《双创涨速明显提升，ETF资金配置思路偏补涨——行业轮动周报20250831》-2025.09.01 《指数上行重返十年高位，涨幅超10%芯片相关ETF净流出较多——行业轮动周报20250824》–2025.08.25 ⚫风险提示： 扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险。 目录 1观点综述.................................................................................42行业指数本周表现.........................................................................52.1行业指数周度表现情况.................................................................52.2行业指数年度表现情况.................................................................62.3融资余额净流入行业统计...............................................................62.4行业/主题ETF资金流向................................................................73扩散指数行业轮动：2025年以来超额收益4.55%...............................................93.1行业扩散指数周度跟踪：食品饮料、有色金属、电力设备及新能源行业环比提升排名靠前.......103.2行业扩散指数月度轮动................................................................114 GRU因子行业轮动：2025年以来超额收益-6.34%..............................................124.1 GRU因子周度跟踪：农林牧渔、食品饮料、房地产环比提升排名靠前.........................124.2 GRU因子行业轮动净值................................................................135风险提示................................................................................145.1扩散指数模型失效风险................................................................145.2 GRU模型失效风险....................................................................145.3政策变化风险........................................................................14 图表目录 图表1：中信一级行业指数周度涨跌幅.....................................................5图表2：中信一级行业指数年度涨跌幅.....................................................6图表3：中信一级行业融资余额周度变化统计...............................................7图表4：本周行业/主题ETF净流入前十....................................................8图表5：本周行业/主题ETF净流出前十....................................................8图表6：ETF行业净流入情况.............................................................9图表7：中信一级行业扩散指数周度跟踪..................................................10图表8：中信一级行业扩散指数月度轮动..................................................11图表9：GRU因子周度Rank IC...........................................................12图表10：中信一级行业GRU行业因子周度跟踪.............................................13图表11：中信一级行业GRU因子行业周度轮动.............................................14 1观点综述 本周中信一级行业涨跌幅居前的有基础化工(3.37%)、电力设备及新能源(3.28%)、综合金融(3.15%)、消费者服务(2.74%)和综合(2.73%)；涨跌幅居后的有通信(-3.47%)、银行(-2.2%)、电子(-1.94%)、建筑(-1.47%)和房地产(-1.17%)。 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是通信(51.19)、电子(47.22)、电力设备及新能源(44.13)、计算机(32.42)和机械(31.7)。（单位：亿元） 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是通信ETF(17.86)、证券保险ETF(15.75)、证券ETF(13.48)、创新药ETF(9.3)和酒ETF(7.18)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为医药生科(24.41)、消费(10.93)、农林牧渔(9.03)、科技(-1.22)和基建运营(-2.73)。（单位：亿元） 根据行业扩散指数观察，截至2025年10月31日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是有色金属(0.992)、银行(0.934)、通信(0.923)、钢铁(0.907)、电子(0.875)、电力设备及新能源(0.842)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是食品饮料(0.024)、有色金属(0.004)、电力设备及新能源(-0.007)、石油石化(-0.009)、基础化工(-0.011)、电子(-0.017)。 根据GRU行业因子观察，截至2025年10月31日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是农林牧渔(4.37)、家电(4.28)、综合(3.91)、食品饮料(2.97)、纺织服装(2.72)和综合金融(1.23)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是农林牧渔、食品饮料、房地产。 2行业指数本周表现 2.1行业指数周度表现情况 本周中信一级行业涨跌幅居前的有基础化工(3.37%)、电力设备及新能源(3.28%)、综合金融(3.15%)、消费者服务(2.74%)和综合(2.73%)；涨跌幅居后的有通信(-3.47%)、银行(-2.2%)、电子(-1.94%)、建筑(-1.47%)和房地产(-1.17%)。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2.2行业指数年度表现情况 今年中信一级行业涨跌幅居前的有有色金属(78.82%)、通信(64.53%)、电子(44.93%)、电力设备及新能源(42.86%)和机械(35.94%)；涨跌幅居后的有食品饮料(-3.26%)、交通运输(3.4%)