能源化工周报合集

国泰君安期货研究所日期：2025年11月02日 CONTENTS 煤化工及烯烃 氯碱及轻工 聚酯芳烃 上游 氯碱 1、PTA,MEG,对二甲苯2、瓶片,短纤3、苯乙烯 1、LLDPE,PP2、甲醇3、尿素 1、橡胶 1、玻璃,纯碱 2、烧碱,PVC 2、沥青 2、合成橡胶 3、LPG,丙烯 国泰君安期货·能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告 国泰君安期货研究所·梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年11月2日 CONTENTS 进出口 价格及价差 供应 需求 库存 本周观点总结 国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据 炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量 亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解价差全球燃料油纸货月差 全球燃料油现货库存 国内外燃料油需求数据 本周燃料油、低硫燃料油观点：价格大幅反弹，LU强势明显 炼厂开工 全球炼厂检修 国内炼厂燃料油产量与商品量 国内外燃料油需求数据 库存 全球燃料油现货库存 价格及价差 亚太区域现货FOB价格 欧洲区域现货FOB价格 美国地区燃料油现货价格 纸货与衍生品价格 燃料油现货价差 全球燃料油裂解价差 进出口 国内燃料油进出口数据 全球高硫燃料油进出口数据 全球低硫燃料油进出口数据 期货盘面指标与内外价差 总述 ◆回顾：周内亚太燃料油价格继续上涨，舟山市场走势与其同步。价差方面，内盘FU、LU的强势得到延续，尤其是LU，内外盘价差继续扩大。 ◆逻辑：本周，由于市场传言国营炼厂将一部分低硫出口配额转换为了成品油出口配额，后续港口可能相对缺乏现货，但同时海外部分炼厂进行检修也导致海外市场现货供应偏紧，所以在内外盘同步走强的过程中，价差保持相对平稳。 现货市场内外价差 期货市场内外价差 FU、LU持仓量与成交量变化 FU、LU持仓量与成交量变化 FU、LU仓单数量变化 国泰君安期货·能源化工石油沥青周度报告 国泰君安期货研究所·王涵西投资咨询从业资格号：Z0019174期货从业资格号：F3082452日期：2025年11月2日 CONTENTS 01 供应 价差结构 价格&价差 价差-基差与月差 基本面数据 ◆本周(20251022-1028)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共46.9万吨，环比增加9.3%。分地区来看，华北地区主力炼厂稳定生产，执行合同出货，大户提货为主带动出货量增加明显；东北地区国际油价上涨提振东北低硫沥青下游低价采买情绪，炼厂成交增加，出货有所好转。 需求-下游出货 ◆本周（20251022-1028），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为15.0%，环比增加2.9%，同比增加1.7%。周内，华中、华北及山东天气晴朗，下游部分赶工需求集中释放，提振改性沥青企业加积极性，南方改性沥青企业小幅提产；从而带动整体改性沥青供应增加。12-1512-27 供应：产量、检修及原料 ◆截止到2025年10月30日，国内54家沥青样本厂库库存共计68.6万吨，较10月27日减少5.8%。本周期国内各地区厂库多数下行，其中山东地区厂库去库较为明显，主要由于区内月底炼厂执行合同出货，带动库存减少明显。 ◆截止到2025年10月30日，国内沥青104家社会库库存共计129.2万吨，较10月27日减少1.5%。本周期国内各大区社会库多数下行，其中东北及西北地区社会库去库较为明显，主要由于下游终端项目处于收尾阶段，社会库逐步出清，库存下降为主。 供应-开工 供应-库存 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 国泰君安期货·能源化工C3产业链周度报告 国泰君安期货研究所陈鑫超投资咨询从业资格号：Z0020238日期：2025年11月2日 CONTENT LPG部分-价格&价差 LPG国内市场价格-窄幅震荡调整 区域报价、贴水及运费-FEI贴水收敛，美湾-远东套利空间放大，运费中枢上移 丙烷价格-11月CP官价略超预期，国际丙烷强势上行 LPG部分-供应 美国丙烷发运量-环比增加，增量主要发往亚洲 加拿大丙烷发运量 中东LPG发运量 中东LPG发运量 中印日韩进口量 LPG商品量-总商品量53.1万吨（-1.2%），民用气20.9万吨（-5.4%） ◆本周中国丙烷供应量在71.21万吨，环比上涨89.34%。 ◆国产方面，国内炼厂商品量总量为4.21万吨，较上周下跌4.54%。垦利石化装置恢复但部分资源自用，华东供应下降，整体来看，市场供应下滑。 ◆国际船期到港量67万吨，以华东为主。本周实际到港量略高于预期，月底部分港口到船集中，为避免滞期卸货积极。北方到船在盘锦、龙口和青岛三港，其他地区均无到船，其中青岛锚地有船待卸；南方到船较多，华东前期受天气影响延迟的船期陆续到港，且相对集中，福州港月底计划较集中，目前锚地有船待卸，华南到船较少且到港分散。据监测，下周到港量60万吨，以华东为主。 LPG部分-需求&库存 化工需求-PDH开工率有所提升，MTBE开工率持稳 LPG国内炼厂库存 民用气国内炼厂库存-库存同比中性，本周变化幅度有限 LPG码头进口货库存-库存同比偏高位，华东累库明显 丙烯部分-价格&价差 丙烯产业链价格 丙烯产业链价格 丙烯价格-国际/美金价格进一步回调 丙烯价格-国内/弱势下行，再创新低 丙烯部分-平衡表 丙烯产业链开工率 丙烯全国平衡表-需求 丙烯山东平衡表-需求 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表-供应 本周平衡表变化： •供应-PDH深度亏损，周末鑫泰停车消息释放，11月PDH开工下调；山东恒通存检修计划，11月MTO开工下调。 •需求-11月PP开工上调，主因裕龙重启，目前全线正常运行；辛醇开工下调，主因蓝帆、东明东方装置计划检修。•综合-本周供减需增，11月静态平衡环比收窄。 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表-需求 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表周度变化 丙烯部分-供应 丙烯上游-炼厂/主营开工处于历史同期高位，利润中性；地炼开工及利润与24年接近 丙烯上游-裂解/乙烯裂解80.6%（+0.3%），裂解利润进一步走弱 丙烯上游-PDH/产能利用率73.9%（+2.2%） 主要装置变化： •本周，宁波金发1#（60）重启推迟至11月中旬；海伟（50）重启后提负，中景2#（100）重启，利华益（60）周后期投料重启，PDH开工率提升2.2%至73.9%。 •下周，利华益负荷提升，东华张家港（60）计划重启，预计PDH开工率仍有抬升；关注滨华（60）、山东鑫泰（30）11月初检修计划。 丙烯上游-MTO/产能利用率90.3%（-0.2%） 主要装置变化： •本周，中原石化（10）维持停车，MTO开工率微幅变化。•下周，青海盐湖（16）计划重启，山东恒通（18）计划检修，预计MTO开工率变化较小。 丙烯部分-需求 丙烯下游-PP/产能利用率77.1%（+1.1%） 主要装置变化： •山东地区，海伟（30）、裕龙2#（40）重启，京博2#（40）停车。 丙烯下游-PP利润/PDH及石脑油制利润走弱，其他装置利润环比好转 丙烯下游-PP利润 丙烯下游-PP粉/产能利用率43.4%（+2.0%） 主要装置变化： •本周，装置开停无变化；粉料利润进一步好转，部分装置提负运行，国内粉料开工有所提升。 丙烯下游-PP粉/产能利用率43.4%（+2.0%） 丙烯下游-PO/产能利用率69.1%（+1.3%） 主要装置变化： •本周，渤化（20）降负；滨化（28）、华泰（8）、金岭（16）提负，利华益（30）、航锦（12）重启，PO开工率提升1.3%至69.1%。•下周，利华益、航锦重启后提负，预计PO率仍有所提升。 丙烯下游-PO/产能利用率69.1%（+1.3%） 丙烯下游-丙烯腈/产能利用率79.4%（+/-0.0%） 重点装置动态： •本周，前期停车装置维持停车，其他装置变化不大。•下周，抚顺石化（9）计划重启，科鲁尔1条线（13）计划停车检修1周。 丙烯下游-丙烯酸/产能利用率67.0%（-6.6%） 丙烯下游-丙烯酸/产能利用率67.0%（-6.6%） 本周主要装置变化： •本周，巴斯夫湛江1#（19）临近月底投产；扬子巴斯夫1#（35）、江苏三木1#（30）降负操作，丙烯酸开工率明显下滑。•下周，台塑宁波一条线（16）计划检修。 丙烯下游-正丁醇/产能利用率83.5%（-2.0%） 主要装置变化： •本周，安庆曙光（12.5）重启后维持低负荷运行，部分装置降负操作，正丁醇开工率下滑2.0%至83.5%。 丙烯下游-辛醇/产能利用率89%（+1.0%） 主要装置变化： •本周，安庆曙光（11）重启后提至近满负荷；华鲁恒升（15）降负，东明东方（10）周尾停车。 •下周，蓝帆（14）、中海壳（12）计划停车检