大宗及贵金属行情综述
- 铜：LME铜价和沪铜价格均有所下跌，供应端进口铜精矿加工费上涨，库存减少；冶炼端废产阳极板开工率上升，下周预计回落；消费端下游开工率下降，需求偏弱。
- 铝：LME铝价和沪铝价格均上涨，供应端库存累库，氧化铝开工率维持高位，预焙阳极成本上涨；需求端下游开工率下降，行业由旺季向淡季过渡。
- 贵金属：COMEX金价上涨，受美国关税政策变化、美联储降息等因素影响，市场高位震荡，SPDR黄金持仓增加。
大宗及贵金属基本面更新
2.1 铜
- 供应端：进口铜精矿加工费上涨，库存减少。
- 冶炼端：废产阳极板开工率上升，下周预计回落。
- 消费端：下游开工率下降，需求偏弱。
2.2 铝
- 供应端：库存累库，氧化铝开工率维持高位，预焙阳极成本上涨。
- 需求端：下游开工率下降，行业由旺季向淡季过渡。
2.3 贵金属
- 金价上涨，受美国关税政策变化、美联储降息等因素影响，市场高位震荡，SPDR黄金持仓增加。
小金属及稀土行情综述
- 稀土：氧化镨钕价格上涨，出口管制措施推迟一年执行，需求预期大增，供需共振可期。
- 锑：锑价下降，但行业对价格信心修复，全球供应下滑，需求平稳，价格上行趋势不改。
- 锡：锡价上涨，印尼打击非法锡矿，库存加速去化，锡价易涨难跌。
- 锂：碳酸锂和氢氧化锂价格均上涨，产量环比下降，库存下降，供需格局改善，价格底部有支撑。
- 钴：钴中间品价格上行，供应端持续暂停报价，需求端实际成交清淡，价格仍具上行动力。
- 镍：LME镍价和上期所镍价均下跌，库存持续累积，价格受宏观利好和基本面疲软因素交织影响，预计短期维持震荡。
小金属及稀土基本面更新
4.1 稀土
- 氧化镨钕价格上涨，出口管制措施推迟一年执行，需求预期大增，供改效果持续落地，价格有望进一步上行。
4.2 钨
- 钨精矿和仲钨酸铵价格上涨，国内钨矿开采总量控制指标下调，供应预期收紧，价格上涨。
4.3 钼
- 钼精矿和钼铁价格下降，需求景气，特钢厂开启顺价，钼价上涨通道进一步明确。
4.4 锑
- 锑锭和锑精矿价格下降，商务部发布出口国营贸易企业申报条件，行业对价格信心修复，全球供应下滑，需求平稳，价格上行趋势不改。
4.5 锡
- 锡锭价格上涨，印尼打击非法锡矿，库存加速去化，锡价易涨难跌。
4.6 镁
4.7 钒
4.8 锆
4.9 钛
能源金属行情综述
- 锂：碳酸锂和氢氧化锂价格均上涨，产量环比下降，库存下降，供需格局改善，价格底部有支撑。
- 钴：钴中间品价格上行，供应端持续暂停报价，需求端实际成交清淡，价格仍具上行动力。
- 镍：LME镍价和上期所镍价均下跌，库存持续累积，价格受宏观利好和基本面疲软因素交织影响，预计短期维持震荡。
能源金属基本面更新
6.1 锂
- 碳酸锂价格持续反弹，供应高位运行，需求强劲，新能源汽车与储能领域同步增长，推动材料需求上升，市场呈现去库存格局。
6.2 钴
- 钴中间品价格延续上行，供应端持续暂停报价，需求端实际成交清淡，价格仍具上行动力；电解钴现货价格延续震荡，供应端部分冶炼厂停产，需求端表现疲软，市场成交清淡。
6.3 镍
- 镍市场受宏观与基本面多空因素交织影响，美联储降息但鲍威尔鹰派表态导致12月降息预期降温，美元反弹抑制镍价上行空间；中美元首会晤取得进展，缓解了贸易摩擦担忧；LME镍库存持续累积，对价格形成强劲压制，预计短期镍价将维持震荡格局。
风险提示
- 供给超预期
- 新能源产业景气度不及预期
- 宏观经济波动
