金融科技及DA行业025年第三季度板块小结

研报总结

投资逻辑

• C端炒股软件：2025年5月至10月，A股日均成交额从0.78万亿元增长至1.63万亿元，资本市场交投活跃，同花顺和指南针第三季度营收同比增长明显。
• 券商IT：2025年Q2以来券商资管IT公司营收持续负增长，Q3未见好转，见底不确定性高。恒生电子与金证股份资管业务营收下滑，证券业务增速分歧。
• 银行IT：2025年以来营收增速逐季上升，本土经营平稳，新大陆等加速拓展海外市场。扣非归母净利润下滑幅度逐季缩窄，受营收增长和降本提效双重提振。
• 保险IT：营收增速逐季上升，但中科软和新致软件毛利率下滑导致扣非归母净利润大幅下滑。
• EDA：中国EDA公司营收平稳增长，Synopsys和Cadence因美国商务部要求在中国区营收下滑。EDA公司并购及投资加速，如广立微并购LUCEDA、概伦电子拟并购锐成芯微、华大九天设立25亿元产业基金。

投资建议

• 关注半导体产业链国产化趋势下有明确并购预期的华大九天、广立微，以及景气度高的C端炒股软件同花顺、指南针。

风险提示

• 行业竞争加剧风险，技术研发不及预期风险，特定行业下游资本开支周期性波动风险。

分项分析

1. C端炒股软件：A股日均成交额逐月增长，板块景气上行。
2. 券商资管IT：营收下滑趋势未见明显好转，恒生电子与金证股份资管业务营收下滑。
3. 银行IT：营收增速逐季上升，扣非归母净利润下滑幅度逐季缩窄。
4. 保险IT：营收趋势逐季向好但整体毛利下降，扣非归母净利润大幅下滑。
5. EDA：中国EDA公司营收平稳增长，Synopsys和Cadence在中国区营收下滑，并购及投资加速。