业绩稳步增长，盈利能力不断提升

核心观点与关键数据

• 业绩表现：雪迪龙2025年前三季度实现总营业收入8.88亿元，同比增长6.34%；归母净利润1.15亿元，同比增长52.1%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增长61.81%。单三季度营业收入2.92亿元，同比增长12.15%；归母净利润0.53亿元，同比增长101.69%；扣非归母净利润0.48亿元，同比增长99.17%。
• 盈利能力提升：2025年前三季度销售毛利率为43.11%，同比提升3.18个百分点；销售净利率为13.02%，同比提升3.92个百分点。
• 业务拓展：公司拟以不超过人民币4亿元购买土地使用权并投资建设创新产业基地，新增色谱和质谱生产线，以及碳监测、碳计量系统及工艺过程仪表分析的生产研发。

市场机遇

• 碳监测与碳计量市场：随着全国碳排放权交易市场扩大覆盖范围，碳交易需求与活力有望加速释放，推动碳监测碳计量市场提速，公司作为环境监测龙头企业有望受益。

盈利预测

• 2025-2027年营业收入：预计分别为14.91亿元、16.9亿元、18.78亿元，增速分别为5.0%、13.4%、11.1%。
• 2025-2027年归母净利润：预计分别为2.06亿元、2.31亿元、2.6亿元，增速分别为22.3%、12.3%、12.3%。

风险因素

• 在手订单交付不及预期、产品研发和开拓不及预期、市场竞争加剧、政策推进不及预期、技术和人才流失等风险。