2025三季报存贷稳健增长，不良净生成率下滑

兴业银行2025年前三季度业绩表现稳健，营收和利润增速环比改善。具体来看：

核心数据：

• 营业收入1610.2亿元，同比下降1.8%（环比收窄0.4个百分点）；
• 归母净利润630.8亿元，同比增长0.1%（上半年同比增长0.2%）；
• 净利息收入1109.6亿元，同比下降0.6%（上半年同比下降1.5%）；
• 净手续费收入200.8亿元，同比增长3.8%（上半年同比增长2.6%）；
• 净其他非息收入299.8亿元，同比下降9.2%（上半年同比下降6.8%）；
• 贷款总额6.0万亿元，同比增长4.3%（增速环比提升0.2个百分点）；
• 存款总额5.8万亿元，同比增长7.6%（上半年同比增长9.0%）；
• 单季年化净息差（测算）1.55%，环比提升4bp；
• 不良贷款率1.08%，环比持平，累计年化不良净生成率1.11%，环比下降0.16个百分点；
• 拨备覆盖率227.81%，环比下降0.73个百分点。

业务亮点：

• 净息差企稳，单季生息资产收益率环比下降8bp至3.19%，计息负债成本率环比下降11bp至1.68%；
• 贷款结构优化，对公贷款占比61.8%（同比+7.8%），个人贷款占比32.4%（同比-0.3%）；
• 存款结构改善，定期存款占比提升至56.9%（同比+10.0%）；
• 手续费收入增长强劲，同比增长3.8%。

研究结论：

• 公司盈利增速转正，主要得益于拨备与规模增长；
• 业务竞争力提升，零售经营体系化建设持续推进；
• 调整2025E~2027E盈利预测为780、792、809亿元；
• 给予“增持”评级，建议关注宏观经济下行压力带来的经营风险。