路斯股份（920419.BJ）：双品牌增强品牌影响力，美国、东南亚等海外市场潜力大

2025-10-31 开源证券 Marco.M

业绩表现：2025年Q1-Q3，公司实现营收6.19亿元，同比增长7.61%；归母净利润4678.27万元，同比下滑21.09%。主要受国内宠物食品竞争加剧、宠物零食毛利率承压影响。
盈利预测调整：下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为0.69/0.81/0.93亿元（原0.80/0.97/1.17亿元），对应EPS分别为0.66/0.78/0.90元/股，对应当前股价PE为27.8/23.6/20.6倍。
销售策略：加大销售投入，同比增长22.93%。推出全新“妙冠”品牌（高性价比定位）与“路斯”品牌（高附加值产品迭代），双品牌战略增强市场精准覆盖。积极参与国内外行业展会提升品牌影响力。
境外市场景气度：美国宠物市场规模预计2024年达1520亿美元（同比增长3.40%），2025年预计1570亿美元；东南亚宠物市场规模预计2025年增长较大，年增长率达15%，成为重要增长极。2024年中国城镇犬猫市场消费规模达3002亿元，同比增长7.5%，宠物食品占比52.80%。
风险提示：原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险、产品市场开拓风险。