卫星ETF十月配置价值

永赢基金管理的卫星ETF（159206.SZ）跟踪国证商用卫星通信产业指数（980018.CNI）。2025年10月24日，卫星ETF单日涨幅3.73%，最佳趋同股为航天电子（600879.SH），选择综合考虑了走势偏差和研究覆盖度。

航天电子2024年年报（2025年3月27日）披露后，底部股价出现在4月份。2025年一季报（4月29日）显示净利润仍为负增长。四月底部区域股价基于2025年预期EPS的估值为39倍PE。2025年3月27日至10月24日，航天电子股价波动于T+2年（2027年）一致预期基本面价值之下，例如2027年预期基本面价值为一致预期2027年EPS乘以39倍PE。

配置仓位测算：股价处于T-1年和T+1年基本面价值区间时满仓，处于T+1年和T+2年基本面价值区间时仓位取决于相对位置。

2025年7月1日至10月24日期间，基于航天电子动态仓位配置卫星ETF的夏普比率和收益回撤比均优于买入持有策略。配置策略获得13.77%期末收益，最大回撤3.68%；买入持有策略获得12.97%期末收益，最大回撤12.58%。2025年10月24日收盘仓位29.55%，认为卫星ETF处于低配状态。

风险提示：滞后或较大偏差的市场一致预期、趋同股与板块较大偏离均会影响分析结论。

资料来源：Wind，上海证券研究所