固收定期报告：十五五中的受益标的有哪些？

证券研究报告 固收定期报告/2025.10.31 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com ❖我们将“十五五”规划建议稿同“十四五”规划进行了比较，在科技、传统产业、医药、文化、新能源等多个方向找到了增量表述，并拆细梳理相关个券： ❖科技：自主可控、新兴产业&未来产业、人工智能三类新内容。（1）科技自主可控方面，“十五五”聚焦六大方向国产自主可控：集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等。（2）新兴产业&未来产业相关表述方面，新增低空经济、具身智能、六代通信、核聚变等新内容。（3）人工智能被放在更突出位置，强调“以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合”，重点关注“AI+”，如AI+医疗、AI+工业、AI+文娱等方向在“十五五”期间发展。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 分析师李浩时SAC证书编号：S0160525080002lihs@ctsec.com 相关报告 1.《鲍威尔一贯审慎，12月降息或不会改变— —美 联 储10月 议 息 会 议 点 评 》2025-10-302.《化债策略-如何深度挖掘中低价转债做类底仓？》2025-10-293.《利率|三季度理财规模为何高增？》2025-10-29 ❖传统产业：聚焦八大重点产业。矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑。尤其聚焦这些产业的全球地位和竞争力，以及产业链自主可控水平。关注重点产业中已有全球竞争优势的老牌传统大型企业的创新与发展机会。 ❖文化：关注“文化+”新内容。文化方面，”十五五”规划强调“推进文化和科技融合，推动文化建设数智化赋能、信息化转型，发展新型文化业态”，并首次提到网络文学、网络游戏、网络视听三类内容。关注相关行业在十五五期间产业机会。 医药：关注创新药、人口高质量发展、“医疗+AI”等新内容。创新药方面，首提“支持创新药和医疗器械发展”。健康中国建设板块后增加“人口高质量发展”相关内容，首次提出一系列生育支持政策措施。在老龄化应对方面，将“银发经济”首次写入五年规划建议稿。在“医疗+AI”方面，提到“推进全民健康数智化建设”等等。 ❖新能源：风光水核并举，关注智能电网、新型储能等新内容。“十五五”规划建议稿将新能源体系建设单列为一项重点任务。一方面，明确“风光水核并举”“持续提高新能源供给比重”。另一方面，新提出：“科学布局抽水蓄能”“大力发展新型储能”“加快智能电网和微电网建设”等内容。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性 内容目录 1科技：提高自立自强地位，关注三类新内容.................................................................41.1国产自主可控：六大方向......................................................................................41.2新兴产业、未来产业新方向...................................................................................61.3更关注人工智能..................................................................................................72传统产业：优化传统产业首要任务，聚焦重点行业........................................................83文化：关注“文化+”新内容....................................................................................84医药：关注创新药、人口高质量发展、“医疗+AI”等新内容...........................................95新能源：风光水核并举，关注智能电网、新型储能等新内容...........................................106风险提示.............................................................................................................10 图表目录 表1：集成电路相关转债一览.....................................................................................4表2：工业母机概念相关转债一览...............................................................................4表3：高端仪器相关转债一览.....................................................................................5表4：基础软件相关转债一览.....................................................................................5表5：先进（合金）材料、碳纤维材料相关转债一览.......................................................5表6：合成生物技术概念相关转债一览.........................................................................5表7：低空经济相关转债一览.....................................................................................6表8：具身智能（机器人）相关部分转债一览................................................................7表9：6G相关转债一览............................................................................................7表10：核聚变相关部分转债一览...............................................................................7表11：“AI+”相关转债一览......................................................................................8表12：重点八大传统行业正股200亿以上市值转债一览................................................8表13：网络游戏相关转债一览..................................................................................9表14：创新药概念转债一览.....................................................................................9表15：“AI+医疗”概念转债一览................................................................................9 表16：智能电网转债一览.......................................................................................10表17：部分储能相关转债一览.................................................................................10 1科技：提高自立自强地位，关注三类新内容 “十五五”规划中将科技自立自强列为主要目标，并结合发展新质生产力内容，详细描述了“十五五”期间科技发展重点方向。相比于“十四五”规划纲要，共有三类新内容： 1.1国产自主可控：六大方向 聚焦六大方向国产自主可控：集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等。其中除了集成电路外，相对“十四五”规划均为新提出。具体来看： （1）集成电路方面，关注先进制程、人工智能芯片的设计、制造、封测等环节，以及对应的装备、软件、材料等领域的国产化； （2）工业母机方面，关注高端机床设备进布局就，尤其是高端数控机床及数控系统上进行突破； （3）高端仪器方面，关注国产高端质谱仪、示波器等物化、生物医疗领域检测设备国产化； （4）基础软件方面，关注以高端工业软件为代表的各领域软件，兼顾IT、金融、网安方面软件的自主可控内容； （5）先进材料方面，可关注半导体耗材、高纯特气、高性能合金、碳纤维等领域机会； （6）生物制造方面，关注合成生物技术，如细胞产业、生物制剂等等细分方向。 1.2新兴产业、未来产业新方向 聚焦新兴产业、未来产业新内容：低空经济、具身智能、六代通信、核聚变等。在产业体系建设方面，“十五五”规划中延续提到未来产业、新兴产业。其中新兴产业方面，建议稿明确提出“加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展”，其中低空经济为“十五五”首次提出项目。 未来产业方面，建议稿提出“推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点”，其中具身智能、第六代通信、核聚变为首次提出内容。 1.3更关注人工智能 人工智能被放在更突出位置。在“数字中国建设”部分，与“十四五”相比，“十五五”重点聚焦人工智能内容，强调“以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合”，重点关注“AI+”，如AI+医疗、AI+工业、AI+文娱等方向在“十五五”期间发展。 2传统产业：优化传统产业首要任务，聚焦重点行业 聚焦重点八大产业：矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑。“十五五”规划高度关注传统行业，一方面在现代化产业体系建设任务重将优化提升产业放在第一顺序，另一方面明确给出了8个重点行业，尤其聚焦这些产业的全球地位和竞争力，以及产业链自主可控水平。关注重点产业中已有全球竞争优势的老牌传统大型企业的创新与发展机会。 3文化：关注“文化+”新内容 关注三类新型文化产业：网络文学、网络游戏、网络视听。文化方面，”十五五”规划强调“推进文化和科技融合，推动文化建设数智化赋能、信息化转型，发展新型文化业态”，并首次提到网络文学、网络游戏、网络视听三类内容。关注相关行业在十五五期间产业机会。 4医药：关注创新药、人口高质量发展、“医疗+AI”等新内容 创新药、人口高质量发展、“医疗+AI”为本次“十五五”规划增量内容。创新药方面，首提“支持创新药和医疗器械发展”。健康中国建设板块后增加“人口高质量发展”相关内容，首次提出一系列生育支持政策措施。在老龄化应对方面，将“银发经济”首次写入五年规划建议稿。在“医疗+AI”方面，提到“推进全民健康数智化建设”等等。 5新能源：风光水