矿石：需结构偏紧，关注铁水降幅

李海蓉Z0015849陈为昌Z0019850李卫东F0201351 行情回顾：10月期现货价格震荡偏强 来源:同花顺，中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 10月期现货价格震荡偏强运行，截至10月30日主力合约期货价格月环比上涨22元/吨 【供应端】四大矿山11月发运减少，预估环比减量发运760万吨左右；全球非主流发运整体比较稳定，11月预估发运4460万吨，环比减量175万吨左右；国产矿预计11月份产量1995万吨，环比减少65万吨；11月全球供应整体环比减量1000万吨左右。 【需求端】按照钢联统计口径，10月全国生铁产量预估7475万吨，同比增加6.16%；11月预计高炉铁水产量7140万吨，环比减少335万吨。折算铁矿石需求减少588万吨。海外方面，除中国外生铁日均产量暂稳，预估11月份生铁产量减少30万吨，折算61%品位的铁矿石需求减少49万吨左右。综合全球来看，11月份铁矿石需求减少637万吨左右。 【观点及策略】11月全球铁矿石供需双降，静态供需偏紧。价格运行是一个动态过程，从产业端出发，成材端弱供需格局仍在持续，盘面钢厂利润压缩至历史低位，现货钢企利润也在持续压缩。目前关注到钢厂11月检修减产情况将逐渐增加，届时需关注铁水产量下降幅度，若日均产量持续在235万吨以下，则恐有负反馈行情。若铁水产量仍高企，则矿价仍然坚挺。 风险与关注：钢厂生产情况、外矿发到货情况、宏观及产业政策的出台及实施情况。 钢厂利润：高炉利润压缩，电炉亏损扩大 铁水产量维持高位，11月高炉陆续安排检修 来源:中辉期货有限公司 10月底247家钢厂高炉开工率84.71%，同比去年增加2.57个百分点；高炉炼铁产能利用率89.94%，同比去年增加1.46个百分点；钢厂盈利率47.62%，同比去年减少17.32个百分点；日均铁水产量239.9万吨，同比去年增加2.83万吨。 •按照钢联统计口径，10月全国生铁产量预估7475万吨，同比增加6.16%•11月预计高炉铁水产量7140万吨，环比减少335万吨。折算铁矿石需求减少588万吨 铁矿需求：海外日均铁水产量环比稳中微降 •除中国外生铁日均产量暂稳，预估11月份生铁产量减少30万吨，折算61%品位的铁矿石需求减少49万吨左右。 •按照钢联统计口径，10月全国生铁产量预估7475万吨，同比增加6.16%；11月预计高炉铁水产量7140万吨，环比减少335万吨。折算铁矿石需求减少588万吨。 •海外方面，除中国外生铁日均产量暂稳，预估11月份生铁产量减少30万吨，折算61%品位的铁矿石需求减少49万吨左右。 •综合全球来看，11月份铁矿石需求减少637万吨左右。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 VALE：11月预估发运2550万吨，环比减少200万吨左右；FMG：11月预估发运1590万吨，环比减少205万吨。 •必和必拓：11月预估发运2375万吨，环比减少90万吨左右；•FMG：11月预估发运2720万吨，环比减少265万吨。 •四大矿山11月发运减少，预估环比减量发运760万吨左右； 非主流矿发运预计稳中微降 10月全球非主流预估发运4635万吨，铁矿石价格仍在非主流矿成本线之上，发运积极性尚可，11月预估发运4460万吨，环比减量175万吨左右。 来源:中辉期货有限公司 测算10月份国内铁精粉产量2060万吨，预计11月份产量1995万吨，环比减少65万吨。 •四大矿山11月发运减少，预估环比减量发运760万吨左右； •全球非主流发运整体比较稳定，11月预估发运4460万吨，环比减量175万吨左右； •国产矿预计11月份产量1995万吨，环比减少65万吨； •11月全球供应整体环比减量1000万吨左右。 10月底全国45个港口进口铁矿库存1.45亿吨，月环比增加500万吨，预计11月库存稳中微降。 铁矿石库存：钢厂低库存管理 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •钢厂库存接近临界值，有一定补库需求 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司