钢材月报：预计11月份前中期震荡偏强，但趋势不改

核心观点

• 11月份前中期钢材价格预计震荡偏强，后期或再度回落。
• 行业政策助推黑色金属商品期货明显反弹。
• 钢材社会库存偏高，但需求好转或将减轻库存压力。
• 原料市场成本上涨，铁矿石、焦炭、焦煤价格明显走强。

主要影响因素

• 库存变化：10月份螺纹钢社会库存去库，热卷社会库存累库，主要原因是季节性需求和产量的差异。
• 产量变化：近四周螺纹钢产量回落，热卷产量转为回落，螺纹钢钢厂库存累库，热卷钢厂库存下滑。
• 利润变化：10月份高炉螺纹钢、热卷现货利润由盈利转为亏损，盘面利润持续走低。
• 下游需求：1-9月份钢铁下游行业需求表现不一，房地产开发投资降幅扩大，房屋新开工面积降幅收窄，机械、汽车行业需求增幅扩大，家电需求增幅回落。

关键数据

• 10月份螺纹钢社会库存降8.7%，热卷社会库存升10.1%。
• 10月中旬重点钢企粗钢日均产量降2.88%，钢材库存升8.45%。
• 1-9月份粗钢产量降2.9%，钢材产量升5.4%。
• 1-9月份房地产开发投资降13.9%，房屋新开工面积降18.9%。
• 1-9月份金属切削机床产量增15.1%，挖掘机产量增16.8%，汽车产量增10.9%，空调、冰箱、洗衣机产量增幅分别为4.4%、1.5%、7.5%。

研究结论

• 11月份钢材需求或前高后低，价格或将先强后弱。
• 需关注现货市场配合情况，以及钢材利润修复对原料市场的影响。
• 行业政策利好，成本上涨支撑，预计11月份前中期钢材价格震荡偏强，后期或再度回落。