短期大盘弱势，但预计中期趋势不改

2024-11-26 段福林华联期货惊雷

回顾：上周大盘小幅反抽后再次震荡下跌，四大指数全线调整，中盘股指调整幅度最大。风格指数全线调整，消费风格指数回调幅度最大，周期风格指数跌幅最小。申万行业方面，几乎全线下跌，跌幅靠前的板块有旅游、食品饮料、TMT、券商等。
经济：10月制造业PMI为50.1%，连续两个月回升；非制造业PMI为50.2%，连续五个月回落后连续两个月回升。新出口订单指标继续回落，预计外需走弱，内需改善。出厂价格及原材料价格大幅上升，预计PPI回升。中长期信贷增长率连续17个月回落至8.39%，跌破2012年12月最低点8.99%。
政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设两大新型货币政策工具，并降准降息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。
估值：上证指数估值为14.0293，处于2010年以来的60.19分位数。上证指数、上证50和沪深300指数进入合理区间，仍有上升空间，后续关注估值压力或指数盈利修复。
资金面：2023年北向资金净流入437亿。2024年北向资金净流出35亿，春节后净流出134亿。融资融券方面，截止11月21日，2024年净流入2806亿，前五个交易日净流出13亿，杠杆资金出现净流出。

市场分析：上周大盘大幅下跌，尾盘跳水，个股板块几乎全线下跌。美国大选后，特朗普政策可能影响外贸，市场或进入特朗普交易。近期对抖音监管和投顾直播整顿打击题材股炒作，影响市场情绪。但9月底中国政策利好股市，定调房地产止跌回稳，重拾信心，因此下方有支撑。12月政治局会议利好政策仍有预期，短线走弱中线不要太悲观。技术上，本周反抽不力后快速下跌，短线技术走弱，关注3200点支撑。
操作建议：中期股指多单持有，控制仓位；期权上，建议看涨期权IO2412-C-3500多单减持。

经济：10月制造业PMI为50.1%，连续两个月回升；非制造业PMI为50.2%，连续两个月回升。新出口订单指标继续回落，预计外需走弱，内需改善。出厂价格及原材料价格大幅上升，10月PPI继续保持弱势。9月工业企业营收继续回落，库存出现回落，需求仍然较弱。10月金融数据继续弱势，企业中长期贷款新增减少量较大，居民中长期贷款小幅多增。
政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设新型货币政策工具，并降准降息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。