有色金属日度策略

有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy 摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 日间国内权益资产价格回落，商品市场风险偏好有所下行，沪铜创新高后转跌。美联储10月如期降息25BP，且12月有望结束缩表，但鲍威尔对12月降息表态谨慎，在缺乏经济数据的参考下，美联储内部分歧加大，美元指数反弹，临近100整数关口。近期期铜涨幅大于现货，下游对高铜价的接受度趋于谨慎，或将抑制铜价未来上涨速度。美国市场的虹吸效应当前犹在，造成全球铜库存的结构性矛盾难解。铜供给端的压力仍无法缓解。美国矿业巨头Freeport 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 McMoRan其印尼子公司Grasberg矿山发生泥石流事故，已暂停生产，公司启动不可抗力条款。废铜和废产阳极的供应同样趋紧，国内冶炼厂检修增多，电解铜产量9月出现拐点，环比下降明显。随着原料端供给约束的增强，预计四季度国内电解铜产量将持续下降。国内铜需求将进入季节性旺季，铜杆，铜箔和铜板带用铜量有望增加，铜材企业整体开工率有望提升，国内铜库存持续去化。商品属性和金融属性的共同驱动下，未来铜价中枢有望上移。对沪铜可尝试逐步逢低做多，短期上方压力区间在89000-90000元/吨附近，下方支撑区间在84000-85000元/吨附近。期权策略上可考虑卖出近月轻度虚值看跌期权以收取权利金。 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月30日星期四 锌： 美联储如期降息25bp但12月降息不确定性增强，略显偏鹰，锌震荡回调，我国锌现货最新库存略有回落，周度进口及国产矿加工费均显现下滑，矿端强势，海外低库存偏强继续有支持，下游接受度略有提高。沪锌暂时整理，上方压力暂看22500-22600附近，下档支撑关注21700-21800附近，逢低继续考虑卖出虚值看跌，注意板块内轮动变化。 铝产业链： 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 盘面高位震荡整理，建议逢低适量加多，上方压力区间21500-21800，下方支撑区间20500-20800，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格暂时企稳，在产产能周环比有所减少，盘面拉升后如期回调，建议空单减仓为主，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2600-2700，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，盘面走势与沪铝同频，建议偏多思路为主，上方压力区间21000-21200，下方支撑区间20000-20500，可买入虚值看跌期权做保护。 锡： 盘面受板块共振影响高位震荡，基本面旺季需求略有好转但程度有限。建议可适量逢低买入，关注其他有色品种走势的影响，还需关注矿端情况以及宏观影响。上方压力区间290000-300000，下方支撑区间260000-270000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权。 铅： 美联储如期降息但12月降息不确定性增强，有色金属整理，铅前期上涨后需求转淡后劲不足，走势偏淡，阶段供应仍显偏紧，而复产及进口补充预期仍存。铅价震荡整理，短期下方关注17300-17400附近支撑，若失守则回归前期低位震荡区域，上档暂关注17800-18000压力位，此前建议备兑的卖看涨期权持有，而新单暂观望。。 镍及不锈钢： 美联储如期降息25bp，但鲍威尔表态显示12月降息不确定性增强，有色整理，镍供需偏空库存偏高压力延续。沪镍整理反复，上档继续暂观12.5-12.8万元压力位，下档暂观11.8-12万元附近支撑，暂时整理，逢低偏多，板块共振情况及自身供需驱动变化等。不锈钢基本面变化不大，宏观气氛继续影响交投，自身供需偏淡，成本支持有所较弱，近期库存略回升，需求偏淡，震荡格局延续。不锈钢区间回落，支撑位继续暂看12500-12600附近，上方暂关注13000-13200压力，震荡偏弱，镍/不锈钢波动反复。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................5第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................12第七部分有色金属期权.........................................................................................................................16 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观逻辑： 中美贸易关系形势变化缓和，风险偏好回升，贵金属强势告一段落，而有色金属在铜强势带动下，近期板块一度呈现波动回升迹象，短期节奏有波动，方向来看仍偏向上，强者延续偏强，板块内强弱分化较明显。 中美元首于当地时间周四在韩国釜山会晤。商务部：中美经贸团队达成三方面成果共识。 美联储议息会议如期降息，但表态偏鹰。美联储10月会议宣布降息25基点，12月结束缩表，两票委反对利率决议。鲍威尔对年底降息预期泼冷水。加拿大央行再如期降息25基点，称当前利率合适，大幅下调经济增长预期。日本央行维持利率不变，两名委员继续投反对票。 2025年10月30日，七国集团（G7）宣布将在多伦多能源部长会议上正式成立“关键矿产生产联盟”，旨在通过供应链合作减少对中国关键矿产的依赖。 “十五五”规划建议全文：采取超常规措施，全链条推动重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破、全面实施“人工智能+”行动、大力提振消费。建议提出，培育壮大新兴产业和未来产业。加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。 中国9月规模以上工业企业利润同比增长21.6%，而前值:20.4%，数据利好。 有色金属多数整理，龙头铜显现明显回升，美联储议息会议决议表态偏鹰，有色板块整体出现波动整理。当前中美贸易形势缓和，但也要看到美重启核实验，G7提关键矿产生产联盟，涉及铜、镍、锂、稀土等，地缘扰动对有色金属供应、需求、贸易、投资影响料将加强。 欧洲多国已于周日(10月26日)开始实施冬令时，欧洲金融市场的交易时间和经济数据的公布时间较夏令时延后1个小时。 本周关注：贸易形势、地缘变化。美联储等多国央行议息会议及决议。我国官方PMI，美国可能公布PCE数据等。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 图2：有色金属板块最新持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分有色金属现货市场 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铸造铝合金： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策 与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资