白糖研报总结
基本面
- 全球供需：Czarnikow、StoneX和ISO机构均预测2025/26年度全球食糖供应过剩，其中Czarnikow上调过剩预期至740万吨（较8月增120万吨），StoneX预计过剩277万吨，ISO则预计缺口大幅减少至23.1万吨。
- 国内数据：2025年8月底，24/25榨季全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；9月中国进口食糖55万吨（同比增15万吨），进口糖浆及预混粉等合计15.14万吨（同比减13.51万吨）。
基差
- 柳州现货：5780元/吨，基差286（01合约），期货升水。
库存
- 工业库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性。
盘面
- 技术指标：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
主力持仓
预期
- 短期：外糖偏弱，郑糖相对偏强，近月相对偏强，主力01短期反弹。
- 中长期：内外走势背离不可持续，5500上方空头重新介入概率增加。
利多因素
- 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖。
利空因素
- 全球产量增加，新年度供应过剩，外糖价格跌破15美分/磅，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
免责声明
- 本报告非投资建议，仅供参考，不构成任何操作建议，投资者自行承担风险。
