业绩持续增长，有望受益AI终端创新

核心观点与业绩表现

艾为电子2025年前三季度实现营业收入21.76亿元，同比下降8.02%，但归母净利润2.76亿元，同比增长54.98%。单季度（3Q25）收入8.07亿元，同比增长2.83%，归母净利润1.19亿元，同比增长37.93%。公司毛利率35.06%，净利率14.77%，均表现良好。业绩增长得益于高性能数模混合、电源管理、信号链三大产品战略布局，以及工业互联、汽车领域的持续开拓。

技术优势与增长动力

公司新一代压电微泵液冷主动散热驱动方案，相比被动散热效率提升300%，可有效解决高算力终端散热痛点，有望成为爆品料号，带动公司业绩成长。随着端侧AI发展，算力芯片及超轻薄终端散热需求提升，微泵液冷驱动技术具有显著优势。

财务预测与估值

预计公司2025-2027年归母净利润为4.0、6.1、8.0亿元，对应EPS为1.72、2.60、3.44元/股，2025年10月30日收盘价PE为47.7、31.6、23.9倍。维持公司“买入”评级。

风险提示

市场需求不及预期；产品拓展不及预期；毛利率修复不及预期；费用端控制不及预期；关税影响超预期。