机械设备行业快评报告：9月挖掘机和装载机销量增长提速

9月挖掘机和装载机销量增长提速

行业事件：
近日，中国工程机械工业协会公布最新统计数据，9月销售各类挖掘机19,858台，同比增长25.4%；其中国内销量9,249台，同比增长21.5%；出口量10,609台，同比增长29%。2025年1-9月累计销售挖掘机174,039台，同比增长18.1%，其中国内销量89,877台，同比增长21.5%；出口84,162台，同比增长14.6%。电动化方面，9月销售电动挖掘机31台。

9月装载机销量同样表现强劲，销售10,530台，同比增长30.5%，其中国内销量5,051台，同比增长25.6%；出口量5,479台，同比增长35.3%。2025年1-9月累计销售93,739台，同比增长14.6%，其中国内销量49,996台，同比增长20.7%；出口量43,743台，同比增长8.31%。电动化方面，9月销售电动装载机2,586台。

投资要点：

1. 短期增长动力：

   • 内需与外需共振，挖掘机与装载机内销同比增速分别达21.5%和25.6%，显示国内设备更新政策与基建项目加速落地，提振市场信心。
   • 海外市场表现亮眼，挖掘机出口增速29%，绝对量单月超内销；装载机出口增速35.3%，彰显中国品牌全球化竞争力爆发期，外需成为平滑国内周期的重要支柱。

2. 长期竞争格局：

   • 行业竞争转向全球化运营能力与技术路线布局，龙头企业凭借海外渠道与服务网络持续抢占市场份额，将全球基建需求转化为市场优势。

投资建议：
9月销量数据亮眼，尤其海外市场表现突出，行业进入新增长阶段。国内需求有望加速复苏，政策推动下设备更新与地方政府化债将助力市场；出口方面，中国工程机械产品性价比优势明显，龙头企业海外竞争力持续提升。当前行业呈现“内外需共振+技术升级”特点，建议关注具备市场优势及积极布局海外的优质公司。

风险因素：
下游地产、基建投资不及预期，政策落地不及预期，行业竞争加剧，国际贸易摩擦，人民币汇率波动等。