Q3净利润同比+75%，盈利能力小幅提升

公司概况与业绩表现

新锐股份2025年前三季度实现营收17.9亿元，同比增长32.1%，归母净利润1.7亿元，同比增长22.7%。单季度来看，Q3营收6.5亿元，同比增长38.0%，环比增长5.9%；归母净利润0.6亿元，同比增长75.4%，环比增长18.2%。

收入增长驱动因素

公司收入端高速增长主要得益于持续加大市场开发力度以及智利Drillco并表，各业务板块协同发展，矿用工具与切削刀具均保持良好增长态势。Q3利润端快速增长的驱动力之一是公司产品价格因原材料价格上涨而全面调整，推动盈利水平进一步提升。

盈利能力分析

2025年前三季度，公司综合毛利率为32.4%，同比增长0.7个百分点；期间费用率为20.2%，同比增加1.6个百分点；净利率为10.6%，同比下降0.9个百分点。单Q3，公司综合毛利率为32.9%，同比增加2.1个百分点，环比增加0.8个百分点；期间费用率为19.8%，同比持平；净利率为11.0%，同比增加1.9个百分点，环比增加0.9个百分点。

公司战略布局

公司通过渠道和产品双轮布局，已具备综合解决方案提供能力。渠道端：通过收购澳洲AMS、成立海外子公司及收购智利Drillco，深度拓展服务当地市场。产品端：集齐牙轮钻头、顶锤式钻具和潜孔钻具三大核心产品，持续加强综合解决方案提供能力，未来市场协同效果值得期待。

投资建议与估值

华西证券调整2025-2027年盈利预测，预计营业收入分别为23.6亿元、30.0亿元和36.2亿元，归母净利润分别为2.3亿元、3.0亿元和3.7亿元，EPS分别为0.92元、1.18元和1.48元。2025年10月29日收盘价为23.90元，对应2025-2027年PE分别为26倍、20倍和16倍，维持“买入”评级。

风险提示

原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、宏观经济波动风险。