贵金属日评
行业贵金属日评 2025年10月30日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)021-60635739hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、贵金属行情及展望 日内行情： 对中美元首会晤达成贸易协议的乐观预期以及环球股市强劲上涨持续削弱贵金属的避险需求，隔夜伦敦黄金一度回调至3886美元/盎司，自10月20日以来的最大调整幅度达到11.3%；随后美联储降息预期推动抄底资金入市，29日亚盘时段伦敦黄金回升至4000美元/盎司附近。我们判断美联储降息、地缘政治风险以及国际贸易货币体系加速重组等因素继续为贵金属提供避险需求和流动性溢价，但短期内贵金属有回调整理以消化前期大幅飙升的必要性；建议投资者继续持偏多思路参与交易，观察伦敦黄金在3800-3850美元/盎司一线的支撑力度。本周关注中美第五轮经贸磋商、中国9月份经济数据、美国政府停摆进展以及中国二十届四中全会。 中线行情： 由于美国就业通胀形势支持美联储重启降息进程且在特朗普压力和管理层重大变动的双重影响下美联储降息幅度可能大于经济就业形势所需，高市早苗当选日本首相引发安倍晋三经济路线回归和日元流动性重新泛滥的担忧，而全球贸易货币体系加速重组和地缘政治风险居高不下也继续为黄金提供配置需求和避险需求，我们判断8月下旬以来的本轮贵金属上涨趋势尚未结束且可能延伸至2026年，伦敦黄金半年期和一年期目标价分别为4500和4800美元/盎司，伦敦白银半年期和一年期目标价分别为58和63美元/盎司，建议投资者继续持多头思路参与交易，空头套保者克适当降低套保比率。但相对于流动性增长而言目前黄金市盈率已经严重偏高，偏高市盈率需要超强的避险需求来支撑，这意味着金价往往呈现短期飙升后横盘整理等待下一次突破上涨时机的走势，目前阶段多头需要控制仓位并注意短期调整风险。伦敦黄金下方支撑分别为4130和3975美元/盎司，伦敦白银下方支撑分别为50.31和47.76美元/盎司。 二、贵金属市场相关图表 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、主要宏观事件/数据 1、由于对短期就业机会的担忧，美国消费者信心在10月降至六个月低点94.6，为美联储周三再次降息提供了更多依据。世界大型企业研究会的这项调查显示，消费者评论中对国内政治的提及显著上升，持续的政府停摆被多次提及为主要担忧。 2、人工智能芯片巨头英伟达首席执行官黄仁勳表示，该公司将为美国能源部建造七台新的超级计算机，并称公司已获得价值5000亿美元的AI芯片订单。黄仁勳同时表示，中国政府已将英伟达排除在其市场之外，公司也因此未申请最新芯片的美国出口许可证。英伟达还宣布与芬兰电信设备制造商诺基亚合作，进军AI通信市场。 3、美国总统特朗普表示，有很多可以接任美联储主席的候选人，并在美联储本周召开政策会议之际猛烈抨击现任主席鲍威尔。美国财长贝森特周一告诉记者，美联储主席的最终候选人包括五人：白宫经济顾问哈西特、前美联储理事瓦尔许、现任美联储理事沃勒、美联储监管副主席鲍曼，以及贝莱德高管Rick Rieder。 4、美国加强了对被视为国家安全风险的中国公司所生产电信设备的管制，这是美国对华持续施压行动中的最新举措。美国联邦通信委员会FCC以3比0投票通过，禁止含有受限名单公司零件的新设备获得授权，并赋予FCC在特定情况下禁止已授权设备销售的权力。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
