焦煤焦炭早报（2025-10-30）

焦煤观点

1. 基本面：主产地环保、安全措施加强，煤矿生产受限。下游采购量增多，煤矿库存快速消耗，矿方报价坚挺，大矿线上竞拍价格探涨。但终端利润薄弱，近期涨幅收窄。
2. 基差：现货升水期货，基差78。
3. 库存：总样本库存1895.4万吨，较上周减少76.2万吨。
4. 盘面：价格在20日线上方，20日线向上。
5. 主力持仓：焦煤主力净多，多增。
6. 预期：焦企利润修复，原料煤库存低位，补库动力不足。但补库周期仍在，焦炭价格走强预期支撑原料煤价格，短期焦煤或暂稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量。 利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：焦炭第二轮提涨已落地，但焦煤价格压力下焦企生产积极性受限，开工一般。钢厂补库需求支撑出货，库存普遍低位，供应格局偏紧。
2. 基差：现货贴水期货，基差-101。
3. 库存：总样本库存888.4万吨，较上周减少8.1万吨。
4. 盘面：价格在20日线上方，20日线向上。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空减。
6. 预期：原料煤价格涨幅制约焦企生产，钢厂减产检修导致供需略有下降，但下游补库刚需支撑，焦企难以累库，提涨情绪浓厚，短期焦炭或暂稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。 利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求透支。

数据

• 港口库存：焦煤295万吨（减0.1万吨），焦炭195.1万吨（增1万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤819.3万吨（减69.2万吨），焦炭42.5万吨（增3.5万吨）。
• 钢厂库存：焦煤803.8万吨（增4.3万吨），焦炭626.7万吨（减13.3万吨）。
• 焦炉产能利用率：74.48%。
• 吨焦平均盈利：25元。
• 焦炭日均产量：数据未提供。
• 焦炭月度产量：数据未提供。
• 高炉开工率：数据来源Wind。
• 铁水产量：数据来源Mysteel。

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