10月FOMC如期降息并宣布将在12月1日开始结束缩表核心点1因

）因为本次会议前政府停摆大量经济数据不可得，所以联储指引非常谨慎，市场解读为鹰派（1.1）票委分歧加大，有票委认为本次会议不需要降息：在本次利率决议表决出现了2个反对票—— 米兰仍然维持上次会议中超宽松的表态，认为应该降息50bp；而轮值票委Schmid认为不需要降息。 作为下任美联储主席的候选人，沃勒和鲍曼近期也并未释放需要更加宽松的 10月FOMC如期降息并宣布将在12月1日开始结束缩表，核心点:（1 ）因为本次会议前政府停摆大量经济数据不可得，所以联储指引非常谨慎，市场解读为鹰派（1.1）票委分歧加大，有票委认为本次会议不需要降息：在本次利率决议表决出现了2个反对票—— 米兰仍然维持上次会议中超宽松的表态，认为应该降息50bp；而轮值票委Schmid认为不需要降息。 作为下任美联储主席的候选人，沃勒和鲍曼近期也并未释放需要更加宽松的表态（1.2）本次会议声明措辞中，使用“经济活动一直在以温和的速度扩张”替换掉了此前“ 今年上半年经济活动增长放缓”的表述。 在鲍威尔新闻发布会上，他也表示“经济活动的增长轨迹可能比预期的更加稳固”。 （1.3）政府关门数据确实，前景不明：鲍威尔在新闻发布会中称12月降息并非一致预期，同时表示，政府关门可能会带来数据的真空期，但是前景看不清时，放慢速度可能也是一种选择。 （2）接下来的看点：政府关门导致的数据真空期何时结束（2.1）可能影响政府关门的时间节点：10月31日军饷，11月1日奥巴马医改税收抵免到期，11月4 日多长州长选举，11月21日临时拨款法案到期，11月27日感恩节假期，目前polymarket押注89%的的概率停摆在11月4日之后结束，这意味着本轮可能创下最长停摆记录，其中有63%的概率认为要到11月8日之后结束（2.2）原定于今晚八点半公布的美国Q3GDP预计推迟，最新市场预期3%，GDPNOW模型预期3.9%，近期财报是 核心线索（2.2）原定于下周五11月7日晚九点半公布非农也有可能推迟，11月5日的ADP （2.3）原定于11月13日公布的CPI数据，白宫此前提示10月数据因无法如实收集可能无法公布（3）对联储政策路径的判断：大方向宽松，近期会有坎儿 （3.1）9月ADP就业差、美国流动性偏紧、银行暴露出信贷风险，12月继续降息仍为大概率事件（3.2 ）降息后需求预计企稳，关税成本预计会被企业进一步传导给消费者，四季度美国通胀可能超预期上行，市场对2026年1月及全年的降息定价可能继续压缩（3.3）26年Q2开始政治干预叙事将更加重要，鲍威尔5 月底卸任，如果新任主席并非当前理事（比如白宫国家经济委员会主任哈塞特，或者特朗普戏称的贝森特），则米兰1月底任期结束后他很可能接替其在3、4月会议上投票，进而影响联储，12月底前可能有结果（3.4 ）明年财政平衡压力更大，降息对节约利息支出立竿见影，因此特朗普诉求会高于今年，对明年美债到期和政府干预感兴趣的欢迎索要相关专题（4）资产展望 （4.1 ）短期内经济企稳、通胀反弹，预计带动美元、美债长端反弹，美古则需要强劲的季报来对抗估值压力（4.2）26Q2政治干预加码，H2通胀预计回落，美元将继续下行，黄金将继续上涨，政治对美债长端也有压降诉 求，因此前述调整带来的是配置的机会（宏观卓泓）。