经营情况
2025年前三季度，凯普生物实现营业收入4.86亿元，同比下降20.38%；归母净利润-1.28亿元，同比亏损收窄51.25%；归母扣非净利润-1.35亿元，同比亏损收窄49.89%；经营性现金流1.21亿元，同比增长173.06%。季度表现方面，一季度营收下降26.78%，二季度下降19.87%，三季度下降15.14%，环比降幅缩减；归母净利润一季度下降约90%，二季度基本持平，三季度亏损缩减约80%。影响业绩的主要因素包括HPV集采、医检板块业务调整、增值税税率调整、运营成本及减值计提。
问答环节
- 应收账款与减值计提：截至三季度末，应收账款18.64亿元，其中12.53亿元与过去几年非核心业务相关，大部分已计提减值，账面价值3.54亿元。随着地方政府化债政策落地，回款预期较好，未来减值冲回将正面影响报表。
- HPV集采影响：部分省份自去年四季度开始实施HPV集采，影响范围有限。第四季度受集采影响较前三季度减少，收入结构将调整，新产品占比提升。前三季度HPV检测系列销售量和市占率未显著变化，核心原因在于医院收费端调整滞后。未纳入集采的高危型HPV E6/E7mRNA检测和宫颈癌甲基化检测产品增速较快，未来将部分弥补集采带来的收入下降。
- 新产品与研发：除HPV外，其他产品销量同比增长，收入结构改善。STD产品市场空间大，有望成为第二大产品线。公司围绕肿瘤甲基化检测开发宫颈癌、膀胱癌等产品，预计明年膀胱癌、鼻咽癌甲基化检测产品取得注册证。测序中心推动宏基因组及靶向基因组检测等高端项目，相关收入增速快但占比小。个体化用药系列中的STR试剂盒已进入注册申请阶段。
- 医学检验服务：前三季度收入下降主要因业务调整和减值计提，板块整体亏损但亏损收窄。未来将通过催收、降本增效等措施改善盈利水平。
- 凯普康和医院规划：潮州凯普康医院以肿瘤、健康管理等为核心，目前健康管理中心、骨科医学中心为主要收入支撑，肿瘤治疗中心明年初预计完成建设并贡献收入。通过“凯普康和医检5.0”战略整合资源，提供全方位健康管理服务，并推进香港医疗券合作及旅游体检项目。
- 药物公司拓展：主要研发改良型新药“磷酸氯喹凝胶”，其中一款针对HPV病毒感染已完成二期临床，另一款高危型HPV适应症临床试验申请已获批，处于II期临床阶段。
