康弘药业机构调研纪要

康弘药业2025年1-9月实现营业收入36.24亿元，同比增长6.23%；归属于母公司的净利润为10.33亿元，同比增长6.08%。业务板块方面，中成药收入11.38亿元（同比增长8.72%），化学药收入4.41亿元（同比下降14.21%），生物药收入20.40亿元（同比增长11.36%）。

研发进展方面，公司多个产品处于临床阶段：

• KH902-R10（高剂量康柏西普眼用注射液治疗糖尿病黄斑水肿）处于临床II期
• KH631及KH658（治疗新生血管性湿性年龄相关性黄斑变性）中国处于临床II期，美国处于临床I期
• KH617（治疗晚期实体瘤）处于临床II期
• KH815（治疗多种晚期实体瘤）中国、澳大利亚均处于临床I期
• KH110（治疗阿尔茨海默症）及KH109（舒肝解郁胶囊新增焦虑症）均处于临床III期
• KH607（治疗抑郁症）处于临床II期，KHN702（治疗急性疼痛）处于临床I期

公司回答投资者提问：

1. 眼科药物市场：全球nAMD市场竞争将更激烈，但抗VEGF药物仍为主流。公司将通过康柏西普、高浓度康柏西普和基因治疗药物覆盖不同患者群体，巩固眼科领域优势。
2. 非眼科领域规划：聚焦心血管、中枢神经系统等慢性病领域，对新技术持开放态度，可能采取授权合作模式。公司在基因治疗递送方式持续创新。
3. 医保与业绩指引：公司不直接对接医院，无医保支付数据。预计2025年营收、净利润同比增长5%-15%，但非盈利预测。
4. 眼科竞争格局：康柏西普为国内抗VEGF市场领导者。未来眼科仍为核心领域，将通过临床反馈和研发创新优化产品梯队。
5. 肿瘤管线：将在抗体偶联、合成生物及化学小分子药物方面开发肿瘤新品种，并拓展适应症。
6. 眼底药物市场规模：预计2028年高浓度康柏西普获批，2030年基因治疗平台眼底病产品获批。届时公司将形成融合蛋白、高浓度和基因治疗的产品阵列。
7. 精神神经领域布局：聚焦抑郁症、精神分裂症等疾病，KH110、KH109、KH607等产品处于临床III期或II期。公司将持续投入CNS领域，构建多药联合疗法。
8. KH631和KH658临床数据：今年无II期数据，预计明年获得。

公司强调质量管理体系国际化，并通过社会责任实践企业宗旨。眼科领域仍是未来重点，同时拓展肿瘤和精神神经领域研发布局。