星宸科技(301536)：业绩稳定增长

星宸科技2025年三季报显示，公司业绩稳定增长。前三季度实现营业收入21.66亿元，同比增长19.50%；归母净利润2.02亿元，同比增长3.03%。三大业务均实现双位数增长，其中智能物联增速最快，智能车载增速次之，智能安防增速相对稳健。细分来看，智能机器人出货量上半年达550万颗，Q3环比保持双位数增长，贡献可观的收入。综合毛利率33.42%，逐步向好，主要因中高端芯片比例提升、海外销售增长、主业竞争格局稳定及价格适当调整。公司打造“感知+计算+连接”车载一体化解决方案，在一台车上可提供多颗芯片，未来每台车芯片销售金额可达数十美元，大幅提升车载业务线收入空间。

投资建议方面，预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为29.3/35.3/42.0亿元，归母净利润分别为3.0/4.3/5.5亿元，维持“增持”评级。风险提示包括市场复苏不及预期、竞争格局加剧、产品研发及技术创新不及预期、客户导入不及预期等。

财务数据显示，2024年公司营业收入235.4亿元，同比增长16.49%；归母净利润25.63亿元，同比增长25.18%。预计2025-2027年营业收入增长率分别为24.60%、20.43%、18.82%，归母净利润增长率分别为18.00%、43.14%、26.36%。估值方面，2024年市盈率97.46，预计2025-2027年市盈率分别为82.58、57.69、45.66。