星宸科技（301536）2026年一季报点评

集成电路2026年04月28日 星宸科技（301536）2026年一季报点评 强推（维持）目标价：112.71元当前价：82.40元 创单季营收记录，端边侧AI深耕落地 事项： 华创证券研究所 公司发布2026年Q1业绩报告：公司26Q1实现营收9.94亿元（YoY+49.35%，QoQ+23.32%），实现归母净利润2.2亿元（YoY+330.29%，QoQ+107.39%）。 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 评论： 证券分析师：吴鑫邮箱：wuxin@hcyjs.com执业编号：S0360523060001 26Q1营收刷新纪录，净利润超预期大幅增长。26Q1公司实现营收9.94亿元（YoY+49.35%，QoQ+23.32%），实现归母净利润2.2亿元（YoY+330.29%，QoQ+107.39%）。主要系存储价格上行背景下，公司通过合理传导成本、持续优化产品结构与客户结构，同时各产品线出货量同比均保持稳定增长，通过价格传导叠加出货量同比提升共同驱动业绩表现，实现连续五个季度环比增长，创下公司单季度营收新高，并创2023Q1以来单季净利润新高。 联系人：卢依雯邮箱：luyiwen@hcyjs.com 端边侧AI深耕落地，构筑全栈核心能力。公司已在中高阶智能安防、舱内感知、L0-L2级智能驾驶、智能机器人等优质细分赛道实现规模化端边侧AI感知及执行脑应用市场落地及领先的市场份额。（1）智能安防：落地AINVR、XVR智能影像算力方案。（2）智能机器人：机器人芯片Q1出货量保持百万量级规模。公司作为行业新进入者，随着上游成本逐步传导落地，叠加公司中高端机器人场景升级优化产品结构，后续12nm小脑级别产品推出后，市场份额将进一步优化提升。（3）智能车载：公司舱内外视觉感知产品持续与国内外知名Tier1及整车厂开展项目落地合作；在舱内辅助感知场景，公司SAC8901与SAC8902产品均已量产上车；面向四轮车辅助驾驶应用，公司推出SAC8905与SAC8712。其中SAC8905面向高阶辅助驾驶与舱驾一体，NPU算力达32TOPS，预计27Q2量产，SAC8712主攻前视一体机场景及AEBS，已导入国内头部OEM并获ASIL-B认证。SSD2381/2386系列在车载后装市场累计发货超200万颗，覆盖奔驰、宝马、奥迪等品牌。（4）3D感知：公司车载主激光雷达芯片已成功在国内一线自主品牌车企的主力车型实现量产上车。 公司基本数据 总股本(万股)42,171.52已上市流通股(万股)18,719.33总市值(亿元)347.49流通市值(亿元)154.25资产负债率(%)41.06每股净资产(元)7.6412个月内最高/最低价83.76/53.31 战略投资元川微布局大算力领域，存储备货&12nm放量贡献业绩增长。公司将持续采用“核心技术自研+外部合作+模型生态协同”的发展路径，完善产业布局。在高阶大算力领域布局，公司主导芯片架构设计，通过战略投资元川微达成深度技术协同，实现算力灵活拓展与延伸。伴随公司算力板卡一体化业务转型与产品算力升级，公司通过外延式战略投资，向上游芯片制造、先进封装、存储供应链以及大算力芯片、具身智能大脑、模型算法等前沿技术领域延伸。此外，公司已提前锁定货源并加大备货力度，确保订单交付。叠加下半年12nm新产品逐步放量，新旧动能协同发力，有望实现持续高质量增长。 相关研究报告 《星宸科技（301536）2025年报点评：利润逐季环增，增资元川微协同布局LPU推理架构》2026-03-11《星宸科技（301536）深度研究报告：视觉AI SoC 领军者，掘金机器人赛道星辰大海》2026-01-29 投资建议：考虑公司25Q4陆续进行价格调整以及存储芯片战略储备，我们维持公司26-28年归母净利润预测为6.34/7.63/9.16亿元，参考可比公司估值并考虑公司26-27年份额扩张及较高增速预期，给予公司26年75xPE，目标价112.71元，维持“强推”评级。 风险提示：技术研发不及预期、市场竞争加剧、贸易摩擦及上游供应风险 附录：财务预测表 电子组团队介绍 副所长、前沿科技研究中心负责人：耿琛 美国新墨西哥大学计算机硕士。曾任新加坡国立大计算机学院研究员，中投证券、中泰证券研究所电子分析师。2019年带领团队获得新财富电子行业第五名，2016年新财富电子行业第五名团队核心成员，2017年加入华创证券研究所。 联席首席研究员：岳阳 上海交通大学硕士。2019年加入华创证券研究所。 资深分析师：熊翊宇 复旦大学金融学硕士，3年买方研究经验，曾任西南证券电子行业研究员，2020年加入华创证券研究所。 高级分析师：吴鑫 复旦大学资产评估硕士，1年买方研究经验。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：高远 西南财经大学硕士。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：姚德昌 同济大学硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：张文瑶 哈尔滨工业大学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：蔡坤香港浸会大学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：卢依雯 北京大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：张雅轩 美国康奈尔大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 研究员：董邦宜 北京交通大学计算机硕士，3年AI算法开发经验，曾任开源证券电子行业研究员。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所