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星宸科技（301536）2026年一季报点评

2026-04-28 华创证券 Marco.M

业绩表现：星宸科技2026年Q1实现营收9.94亿元（同比增长49.35%，环比增长23.32%），归母净利润2.2亿元（同比增长330.29%，环比增长107.39%），刷新单季营收记录，创2023Q1以来单季净利润新高。主要得益于存储价格上行、成本传导、产品结构优化、客户结构改善以及各产品线出货量稳定增长。
业务布局：公司在端边侧AI领域深耕落地，在中高阶智能安防、舱内感知、L0-L2级智能驾驶、智能机器人等细分赛道实现规模化应用，市场份额领先。具体包括：
- 智能安防：落地AINVR、XVR智能影像算力方案。
- 智能机器人：机器人芯片Q1出货量保持百万量级，12nm小脑级别产品推出后市场份额将进一步提升。
- 智能车载：舱内外视觉感知产品与国内外Tier1及整车厂合作，SAC8901/2已量产上车，SAC8905（预计27Q2量产）和SAC8712（主攻前视一体机及AEBS，已获ASIL-B认证）面向高阶辅助驾驶，SSD2381/2386系列后装市场累计发货超200万颗。
- 3D感知：车载主激光雷达芯片已在国内一线自主品牌车企主力车型实现量产。
战略投资与产能：公司战略投资元川微布局大算力领域，通过“核心技术自研+外部合作+模型生态协同”发展路径完善产业布局。存储备货和12nm产品放量将贡献后续业绩增长。
投资建议：维持公司2026-28年归母净利润预测为6.34/7.63/9.16亿元，给予2026年75倍PE，目标价112.71元，维持“强推”评级。
风险提示：技术研发不及预期、市场竞争加剧、贸易摩擦及上游供应风险。