星宸科技机构调研纪要

调研日期: 2026-04-23 公司于 2026 年 4 月 23 日晚间披露了《2026 年第一季度报告》,为便于投资者进一步了解公司 2026 年第一季度业绩概况、业务亮点、未来展望等,公司于定期报告披露后,会同券商分析师组织举行了特定对象调研,相关记录如下: 一、董秘介绍公司 2026 年第一季度业绩情况 本季度,公司在端边侧 AI 产业爆发的历史性机遇下,凭借深厚的技术积累、稳固的供应链优势与持续优化的产品结构,实现了营收、利润、毛利率三大核心指标的全面大幅增长,多项数据均创下公司历史新高,高质量发展态势强劲。 (一)营业收入:单季度营收再创新高 营收规模再创新高,一季度公司实现营业收入约 9.94 亿元,同比增长 49.35%,环比增长 23.32%,连续刷新单季度营收历史纪录,展现出强劲的增长动能。 (二)净利润:盈利能力质效双升 归母净利润约 2.2 亿元,同比暴增 330.29%,环比增长107.39%,创下单季度净利润历史新高。 扣非净利润约 2.1 亿元,同比激增 426.7%,环比增长143.64%。扣非净利润增幅远超净利润,表明增长源于主营业务,核心盈利能力爆发式增强。 (三)毛利率:创四年新高 一季度整体毛利率达 46.05%,同比大幅提升 12.77 个百分点,环比提升 9.9 个百分点,达到 2022 年以来最高水平。在原材料涨价背景下,毛利率逆势大幅攀升,充分印证公司产品结构升级、成本传导顺畅、规模效应凸显的核心竞争力。 (四)研发投入:高位稳固,创新致远 公司始终将技术创新作为发展根基。一季度研发投入约2 亿元,同比增长 18.6%,研发投入率稳定在 20.04%的行业高位。持续高强度的研发投入,保障了公司在端边侧 AI、机器人、车载等前沿领域的技术领先性与产品迭代速度,为长期增长筑牢护城河。后续研发投入力度将稳定维持在行业高位水平,技术创新与产品迭代升级持续有序开展。 (五)增长逻辑:厚积薄发,前景广阔 本季度的优异成绩,是公司战略前瞻、长期布局的集中兑现,主要得益于三大核心驱动: 1、行业风口加持:端边侧 AI 应用场景进入井喷式爆发初期,公司作为该领域的核心芯片供应商,直接受益于行业红利。 2、核心产品线爆发:机器人、车载两大高成长产品线出货量快速增长,新产品与升级产品实现价量齐扬,成为业绩增长的核心引擎。 3、经营管理卓越:面对上游原材料及关键零部件供应紧张、价格上行的外部压力,公司充分发挥规模效应与稳固供应链优势,在保障客户 交付的前提下,有效传导成本、持续优化产品与客户结构,实现了新旧产品营收与利润的同步高增。 公司一直以来秉持战略洞察协同及长期布局,今年在核心客户、高端产品、稳定供应、前沿技术已做好准备开始厚积薄发,整体业绩有望呈现逐季向好的态势,实现持续高质量快速发展,努力回报投资者的支持。 二、投资者问答环节 Q:应对端边侧 AI 应用场景爆发,请问公司端边侧 AI当前落地进展如何?中长期有哪些战略规划做到端边侧 AISoC 全球领先地位? A:伴随端边侧 AI 应用场景全面爆发,公司立足自身芯片研发与场景落地优势,已全面完成技术、产品、产能、生态的前置布局,在端边侧赛道落地成果丰硕,同时围绕全球领先的端边侧 AI SoC 发展目标,制定清晰的中长期战略规划,具体如下: 1、端边侧 AI 深耕落地,构筑全栈核心能力 公司目前已在中高阶智能安防、舱内感知、L0-L2 级智能驾驶、智能机器人等优质细分赛道实现规模化端边侧 AI感知及执行脑应用市场落地及领先的市场份额。依托深厚的市场洞察与芯片研发积淀,结合先进制造工艺,公司已构建完善的端边侧 AI 配套体系,锚定物理(具身智能) AI 发展浪潮,全力冲刺物理(具身智能)AI 算力系统芯片龙头地位。产品可实现感知识别、运动控制(小脑)、决策(大脑)一体化融合,全面覆盖小脑执行、大脑决策双重功能,算力区间横跨 0.1T 至 1000T 以上全梯度层级,充分匹配不同场景差异化算力需求。 商业模式同步迭代升级,打破传统单一芯片销售模式,向SoC主控芯片+大算力芯片+大容量存储+硬件板卡+定制化系统软件的算力板卡一体化整体解决方案转型,完整搭建端边侧软硬件全栈自研与交付能力。 2、聚焦核心赛道,落地多场景一体化方案 围绕端边侧 AI 产业化需求,公司一体化解决方案重点深耕五大高潜力核心边缘场景,实现精准布局: 智能安防场景——落地 AI NVR、XVR 智能影像算力方案,升级安防智能化分析与边缘处理能力; 智能车载场景——打造全品类 AI BOX 产品,全面覆盖智能驾驶、车载座舱、车载影音交互多元需求; 智能家居场景——研发 AI NAS、Homebase 家庭智能中枢,构建全屋智能边缘算力底座; 具身智能赛道——搭建机器人边缘大小脑一体化算力平台,赋能服务机器人、工业机器人智能化升级; 企业级算力场景——布局轻量化边缘算力中心,满足企业本地化数据处理、边缘计算业务需求。 3、深化产业协同,完善上下游战略布局 公司将持续采用“核心技术自研+产业链外部合作+模型生态协同”的多元发展路径,完善产业布局,强化核心壁垒。在高阶大算力领域布局,自主主导芯片整体架构设计,通过战略投资元川微达成深度技术协同,依托双方算力级联技术,实现全梯度算力灵活拓展与弹性延伸。伴随公司算力板卡一体化业务转型与产品算力升级,针对先进制程、高端封装、大容量存储的配套需求持续扩容。公司通过外延式战略投资,向上游芯片制造、先进封装、存储供应链以及大算力芯片、具身智能大脑、模型算法等前沿技术领域延伸。关键环节延伸布局,保障核心元器件稳定供给,持续推进上游产业链自主可控,筑牢业务长期稳定运营根基。 4、中长期战略规划,冲刺全球端边侧 AI SoC 领先地位长远维度,公司将持续落地芯片+算力平台+产业生态一体化发展战略,全面打通算力调度、高速互联、底层软件、应用全链路闭环,形成上下游、软硬件深度协同的产业闭环,全面支撑端边侧战略升级落地,助力公司最终实现端边侧 AISoC 领域全球领先的中长期战略目标。 Q:公司存货自去年三季度以来连续两个季度上行,今年一季度经营活动现金流出也大幅增加,是否为主动备货行为?目前公司整体库存水位处于何种水平? A:一季度公司经营活动现金流呈现净流出,核心系下游市场需求持续旺盛,叠加行业内主要原材料及关键零部件供应紧缺,公司为锁定上游稳定货源、保障后续订单顺利交付,主动加大采购投入、开展前瞻性战略备货所致,属于公司应对行业周期波动、保障经营连续性的主动布局。 报告期内,公司存货规模由 9.3 亿元增长至 12.2 亿元,这一变化充分体现了公司强大的长期保供能力,以及境内外稳固的供应链合作关系。随着下游需求快速提升,充足的存货储备能够为公司持续、安全、可靠地支撑订单交付提供保障,助力公司更好地协助客户拓展市场,进一步维护公司品牌声誉;其中,存储类物资占比保持稳定、略有提升,与公司备货策略及业务发展需求高度匹配。 当前公司库存水位随营收规模快速增长同步合理提升,整体处于与业务发展适配的健康区间。公司具备敏锐的行业市场研判能力,持续发挥规模效应与核心供应链资源优势,整体原材料保供能力显著优于同业平均水平,能够灵活应对行业供应链变化,为公司持续高质量发展筑牢供应根基。 Q:公司一季度营收、利润实现高速成长,请问当前下游实际需求景气度如何?本期业绩增长是否由客户提前备货驱动?是否会对后续季度的需求造成影响? A:一季度公司业绩实现高速成长,量价齐扬,主要受益于端边侧 AI 应用场景井喷式爆发,需求大幅提升,公司依托视觉+AI 的核心竞争力,加上强大供应能力的支撑,在端边侧 AI 应用热门场景包含机器人、车载、工业等领域份额持续快速提升,在机器人赛道保持领先 地位,产品结构在新品升级的带动之下,单价及毛利情况也获得提升。 同时,公司各条核心产品线出货量同比也均实现不同幅度增长。公司客户以国内外头部品牌大客户为主,整体抗风险能力较强;公司持续将资源向中高端智能安防、智能机器人、智能工业等高景气度的刚需赛道倾斜,下游端边侧产业趋势明确、刚性需求充足,整体需求总量具备持续性保障。针对上游存储紧缺行情,维持合理健康的供应节奏,同时下半年公司多款 12nm 新产品也将逐步放量贡献业绩增量,新旧动能相辅相成,整体业绩有望呈现逐季向好的态势,实现持续高质量快速发展。 Q:请问公司激光雷达、舱内外视觉感知、智能驾驶等车载业务项目最新进展如何? A:车载业务各项项目均稳步落地、进展顺利:公司车载主激光雷达芯片 SS901,已成功在国内一线自主品牌车企的主力车型实现量产 上车;舱内外视觉感知如车载 DVR 、DMS、OMS 等产品,持续与国内外知名 Tier1 及整车厂开展项目落地合作;在高阶辅助驾驶领域,公司已与国内头部智驾系统方案商达成合作;预计全年车载前装业务能延续快速增长的态势。 公司多款车载前装核心产品也将亮相 4 月 24 日至 4 月 27日北京国际车展,欢迎各位投资者持续关注。 Q:公司机器人芯片一季度出货表现如何?机器人芯片毛利率是否已修复至公司平均水平? A:机器人芯片一季度出货量保持百万量级规模。去年公司作为行业新进入者,采取较为积极的定价策略抢占市场份额;本期随着上游成本逐步传导落地,叠加公司中高端机器人场景升级优化产品结构,机器人业务毛利率已修复至公司整体平均毛利率水平,后续 12nm 小脑级别产品推出后,市场份额将进一步优化提升。