季报点评：AI电源与车规级产品频发，利润增长拐点已至

南芯科技2025年三季报显示，公司收入和利润均实现增长。前三季度营业收入同比增长25.34%，达到23.80亿元；归母净利润为1.91亿元，同比减少29.66%。单季度来看，2025年Q3实现营收9.10亿元，同比增长40.26%，环比增长15.97%；归母净利润0.69亿元，同比增长2.82%，环比增长15.78%。公司AI电源与车规级产品双管齐下，发布多款新品，涵盖工业、汽车、消费等多个领域。AI电源方面推出四相双路同步降压转换器SC634X和工业级大功率LLC SR控制器SC3530/SC3531；车规PMIC方面推出ASIL-D功能安全等级的车规级SBC SC6259XQ。公司拟发行可转债募集资金不超过19.33亿元，用于智能算力领域电源管理芯片研发、车载芯片研发及产业化、工业应用传感及控制芯片研发等项目。预计2025-2027年营业收入分别为33.38/43.03/54.94亿元，同比增长30%/28.9%/27.7%；归母净利润分别为3.25/4.47/6.50亿元，同比增长5.8%/37.6%/45.5%。当前股价对应PE分别为59.4/43.1/29.6倍，维持“买入”评级。风险提示包括研发项目进展不及预期、新品导入进度不及预期、新客户开拓不及预期。