沪铅产业日报

核心观点与关键数据

宏观层面：美国ADP就业报告显示平均每周新增就业人数为14250人，对市场情绪有一定影响。

供应端：

• 原生铅：部分冶炼厂计划冲刺全年产量，但10-11月检修较多，预计产量仅小幅上升。原生铅开工率82.65%，产量当周值3.96万吨。
• 再生铅：受770号文影响逐渐复产，但原料库存不高，北方供暖季及环保管控影响废料运输，预计产量回升有限。再生铅产量当月值22.42万吨，产能利用率35.56%。

需求端：

• 铅酸蓄电池企业开工率明显回升，进入传统消费旺季。
• 汽车和电动自行车以旧换新持续，龙头电池企业拓展储能业务，增加铅需求。
• 沪伦比值扩大及关税影响抑制出口需求。

库存与贸易：

• 上期所库存36333吨，LME库存229675吨，均持续下降。
• 精炼铅进口量1507.92吨，出口量1486.13吨。
• 铅精矿国内加工费到厂均价3800元/吨。

市场消息：内蒙古某铅锌矿山恢复生产，预计11月产量1000-1500吨，但12月中下旬可能再次停产。

研究结论

综合来看，短期内铅锭现货偏紧，但进口预期增加及再生铅产量提升可能改变库存状况。若联储降息不及预期，市场可能形成负反馈。建议逢高布局空单，关注库存变化及宏观经济数据。

提示：本报告仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。