宏观方面，“十五五”规划建议推动关键核心技术攻关、实施“人工智能+”行动、提振消费，并强调资本市场功能提升。央行行长潘功胜表示将落实适度宽松货币政策，研究储备新政策。美国ADP就业数据显示私营部门就业岗位增加。
基本面，锌矿进口量上升，冶炼厂为冬季生产储备原料，但国内锌矿加工费下调，硫酸价格下跌导致冶炼厂利润收缩。国内精炼锌产量增长受限，新增产能释放但增幅有限。海外锌供应紧张，沪伦比值走低开启出口窗口，预计逐步转向净出口。需求端，“金九银十”旺季效应平淡，地产拖累明显，汽车、家电政策支持带来亮点。国内社库小幅增加，现货升水低位下游采需乏力，LME库存持续下降但现货升水达历史高位，紧张局面加剧。
技术面，持仓减量价格回升，空头氛围减弱，关注2.22位置支撑。
操作建议逢回调轻仓做多。
关键数据：沪锌主力合约收盘价22430元/吨，LME三个月锌报价3056.5美元/吨，沪锌总持仓量210352手，前20名净持仓8341手，上期所库存109168吨，LME库存35250吨，上海0#锌现货价22290元/吨，昆明50%锌精矿到厂价17400元/吨，国内精炼锌产量65.1万吨，全球锌矿产量109.7万吨，国内社库16.3万吨。
