地方政府与城投企业债务风险研究报告——辽宁篇

辽宁省地处中国东北边境，是东北地区唯一既沿海又沿边的省份，拥有丰富的矿产资源和综合交通运输体系，但经济总量和人均GDP均处于全国中游水平。辽宁省经济以装备制造、石化和冶金三大支柱产业为主，第三产业是拉动经济增长的主要动力。2024年，辽宁省一般公共预算收入为2906.94亿元，全国排名第18位，财政自给率为42.38%，偏低；政府性基金收入501.25亿元，同比增长11.7%。辽宁省政府负债率处于全国中上游水平，2024年政府债务率为193.92%，整体债务负担较重。

辽宁省各地市经济发展不均衡，大连市和沈阳市在产业基础、人口集聚和经济实力等方面表现相对较好。2024年，大连市和沈阳市GDP分别占全省经济总量的29.18%和27.68%，人均GDP均高于全国平均水平。辽宁省各地市财政实力分化明显，沈阳市、大连市一般公共预算收入和政府性基金收入规模领先其他地市。2024年底，除抚顺市外，辽宁省其余地市政府债务余额均有所增长，除沈阳市、抚顺市和葫芦岛市外，其余各地市政府债务率均有所上升，盘锦市和营口市政府债务率相对较高。

辽宁省发债城投企业数量少，层级以地市级为主，主体信用级别以AA+为主。2024年，辽宁省城投企业债券发行数量和规模同比均有所增长，沈阳市债券融资净流入规模较大，铁岭市和葫芦岛市净流出规模较大。2025年1－8月，辽宁省城投企业发行债券规模同比有所下降，大连市和沈阳市债券融资额均大幅净流入，营口市债券融资额大幅净流出。2024年底，辽宁省大部分地市发债城投企业债务结构以间接融资为主，沈阳市发债城投企业债务负担相对较重，大部分地市短期偿债能力指标表现较弱；沈阳市和大连市筹资活动现金净流入，其余各地市发债城投企业筹资活动现金流净额均为负。营口市、盘锦市和鞍山市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“地方综合财力”均超过200%，其中营口市和盘锦市超过400%。