郑州商品交易所就修订有关铁合金期货业务细则的征求意见公告解读

郑州商品交易所就修订有关铁合金期货业务细则的征求意见公告解读 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 报告导读： 我们的观点：此次硅铁、锰硅交割业务细则修订，紧扣现货产业实际需求，通过流程优化、增强市场主体参与程度与风险平衡机制，进一步强化期货市场服务实体经济的功能。此次修订聚焦四大核心方向： 交割流程更趋灵活：明确厂库交割的“省级区域选定+提货人具体仓库选择”机制，既赋予厂库与提货人双向选择权，又通过标准化区域划分减少交割争议，提升物流效率； 质检分工更显务实：在保留专业质检机构核心作用的同时，允许交割仓库参与粒度检验及元素样品采样，为市场主体提供差异化选择，有助于降低检验成本、缩短交割周期； 风险补偿更趋精细：硅铁出库复检补偿方案的优化（加大不合格品补偿力度），强化了对交割品质量的约束，保障提货人权益，增强硅铁在期货市场的流动性，推动交割品质量与现货贸易标准进一步接轨； 基准标准与时俱进：更新锰硅基准交割品国标编号及规定牌号，使期货交割标准与行业最新技术规范同步，增强合约标的对现货市场的代表性。 目录 1.郑州商品交易所就修订有关铁合金期货业务细则的征求意见公告......................................................................................32.郑州商品交易所就修订有关铁合金期货业务细则草稿的点评................................................................................................42.1锰硅...................................................................................................................................................................................................42.2硅铁...................................................................................................................................................................................................5 （正文） 1.郑州商品交易所就修订有关铁合金期货业务细则的征求意见公告 根据郑州商品交易所10月24日官网信息，《郑州商品交易所锰硅期货业务细则修订案（草案）》《郑州商品交易所硅铁期货业务细则修订案（草案）》予以公布，参照郑州商品期货交易所官方发布的修订对照表的征求意见稿如下（删除线部分为删除，下划线加粗部分为修改增加）： 2.郑州商品交易所就修订有关铁合金期货业务细则草稿的点评 2.1锰硅 1、基准交割品修订——“要求符合《中华人民共和国国家标准锰硅合金》（GB/T4008―2024）规定牌号为FeMn65Si17（锰含量≥65.0%、硅含量≥17.0%、碳含量≤1.8%、磷含量≤0.25%、硫含量≤0.04%）、粒度为10―60mm的锰硅，其中：粒度偏差筛下物不大于5%，筛上物不大于8%。”2024年6月29日已公布锰硅合金的新国标标准，采用2024版国家标准，确保交割品质量标准的权威性和时效性，贴合市场主流，统一市场对锰硅产品的质量认知。 2、质量检测方扩充并增加信息同步方——“入库锰硅的采样、制样、元素检验和粒度检验由指定质检机构负责。经标准仓单注册人与仓库确认，采样和粒度检验也可由仓库负责，按照有关国家标准执行。指定质检机构检验费用及仓库配合检验费用由标准仓单注册人承担。检验结果应当自完成采样之日起7个工作日内出具，并及时通知标准仓单注册人、仓库。标准仓单注册人或者仓库对入库质量检验结果有异议的，可以向交易所提出复检申请。具体流程按照《郑州商品交易所标准仓单管理办法》‘仓库商品入库复检’有关 规定办理。”增加交割仓库的采样和粒度的检验权限，在符合国家标准的前提下，允许仓库承担部分检验工作，提高检验工作的灵活性和效率，合理分配检验资源。同时，通知对象增加标准仓单注册人，使其能及时获取检验结果，保障其知情权，便于其及时处理相关业务，减少信息不对称带来的风险。 3、厂库仓单交货地点规则修订——“锰硅厂库标准仓单的交货地点确定方式为：厂库在注册仓单时选定有交割仓库的省级区域，提货人在该区域选定具体提货仓库。厂库应当承担锰硅运至买方车板前的相关费用，包括仓库收取的中转费用。仓库存在升贴水的，提货人与厂库可按照交易所规定的升贴水标准自行结算。提货人和厂库协商一致的，可以在其他地点交货，具体交收事宜及相关费用由双方协商确定。”明确厂库仓单注册时最终的交割库所在区域，进一步细化和规范厂库配送范围的确定流程，使交货地点的选择更加明确和有序。厂库提前选定省级区域，提货人在区域内选择具体仓库，既给予厂库一定自主性，又保障提货人有一定的选择空间，减少因交货地点不明确产生的纠纷，提高交割业务的规范性和可操作性。 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 2.2硅铁 1、质量检测方扩充并增加信息同步方——“入库硅铁的采样、制样、元素检验和粒度检验由指定质检机构负责。经标准仓单注册人与仓库确认，采样和粒度检验也可由仓库负责，按照有关国家标准执行。指定质检机构检验费用及仓库配合检验费用由标准仓单注册人承担。检验结果应当自完成采样之日起7个工作日内出具，并及时通知标准仓单注册人、仓库。标准仓单注册人或者仓库对入库质量检验结果有异议的，可以向交易所提出复检申请。具体流程按照《郑州商品交易所标准仓单管理办法》‘仓库商品入库复检’有关规定办理。”给予标准仓单注册人和仓库更多操作灵活性，在符合条件下仓库可参与采样和粒度检验，可能提高检验效率、降低检验成本。让标准仓单注册人及时获取检验结果，使其能更有效地参与交割流程，保障其知情权，便于及时处理相关业务。 2、细化了硅铁出库复检时对提货人补偿的规则——“硅铁出库复检时，5%＜粒度偏差筛下物≤6%的，视作合格，提货人不得拒绝接货；粒度偏差筛下物＞6%的，标准仓单注册人或者仓库可以选择以下方式处理：（1）用符合入库标准的硅铁调换；（2）对提货人进行补偿。6%＜粒度偏差筛下物≤8%的，补偿金额=《提货通知单》开具日之前（含该日）硅铁期货最近交割月最高交割结算价×2%×复检商品数量×2；粒度偏差筛下物＞8%的，补偿金额=《提货通知单》开具日之前（含该日）硅铁期货最近交割月最高交割结算价×（复检粒度偏差筛下物百分比-6%）×复检商品数量×2。”使补偿规则更加合理、精细。针对不同粒度偏差筛下物程度设置差异化补偿计算，更公平地平衡标准仓单注册人、仓库和提货人之间的利益关系，减少交割争议，提高交割业务的规范性和可操作性。对于交货人，针对超出标准的予以至少2%的额外处罚，明确了对 于交割品的质量把控，减少由于仓单粉化导致的烂仓单的集中注册，提高对于硅铁仓单的接货意愿。 3、厂库仓单交货地点规则修订——“硅铁厂库标准仓单的交货地点确定方式为：厂库在注册仓单时选定有交割仓库的省级区域，提货人在该区域选定具体提货仓库。厂库应当承担硅铁运至买方车板前的相关费用，包括仓库收取的中转费用。仓库存在升贴水的，提货人与厂库可按照交易所规定的升贴水标准自行结算。提货人和厂库协商一致的，可以在其他地点交货，具体交收事宜及相关费用由双方协商确定。”进一步规范厂库配送范围的确定流程，使提货人在明确的区域内选择提货仓库，增强了提货仓库选择的确定性和透明度，减少因配送范围不明确引发的交割纠纷，提高交割业务的有序性。 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 任何机构和个人不得以任何形式翻版 本报告版权仅为本公司所有 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标