棉花基本面：全国棉花产量预计728万吨，新疆再创新高。ICAC、USDA及农业部数据均显示25/26年度产量预计在2550-2562万吨，消费量预计2550-2587万吨，期末库存预估1592.5-822万吨。海关数据显示9月棉花进口10万吨（同比减少18.7%），棉纱进口13万吨（同比增加18.18%），纺织品服装出口244.2亿美元（同比下降1.4%）。农村部预计25/26年度期末库存822万吨，整体偏空。
基差：现货3128b全国均价14830，基差1265（01合约），升水期货，偏多。
库存：农业部预计25/26年度10月期末库存822万吨，偏空。
盘面：20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多。
主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。
预期：新棉即将大量上市，前期利空消息逐步消化，籽棉收购价略有上涨。期货主力01合约预计继续震荡反弹。
利多因素：籽棉收购价略有上涨，商业库存同比降低。
利空因素：贸易谈判继续进行，对美出口关税偏高；外贸订单下降，库存增加；新棉即将大量上市；金九银十消费不旺。
