璞泰来25Q3点评业绩略超预期期待26年负极新品放量公司25Q3收入

#负极# Q3出货接近3.3万吨，环比略有下滑，主要系①处于产品切换期，为四季度末出货的新产品备货；②减少了部分低毛利产品的出货；③自身降本增效逐步体现。 负极新 璞泰来25Q3点评：业绩略超预期，期待26年负极新品放量公司25Q3收入37.42亿元，同环比+6.66%/-3.37%，归母净利6.45亿元，同环比+69.3%/+13.5%，扣非净利5.98亿元，同环比+62%/15%。 #负极# Q3出货接近3.3万吨，环比略有下滑，主要系①处于产品切换期，为四季度末出货的新产品备货；②减少了部分低毛利产品的出货；③自身降本增效逐步体现。 负极新品将在明年大规模放量，我们预计明年出货25万吨，盈利持续改善。 #涂覆隔膜Q3出货26亿平，环比略有增长，盈利保持相对稳定。 基膜方面，出货5.2亿平，接近上半年的量，主要系成功导入下游大客户并批量出货。 我们预计今年涂覆出货100亿平+，随着新增产能的不断放量，明年有望出130亿平，盈利持续稳定，是公司的利润基石。 #设备收入10-11亿，环比增长几个点；#PVDF出货0.7万吨，环比略低，但含氟添加剂出货有所增加，预计四季度整体出货将环比增加，盈利保持稳定。 #硅碳#三季度继续保持出货，消费客户稳定上量，动力客户验证加快。 公司25年触底向上，26年负极新品全面放量，预期盈利明显改善，涂覆新增产能接踵而来，利润基石，硅碳从1到10。