沐曦基本面汇报20251026

2025年10月26日22:00 关键词关键词 GPU木樨阿里巴巴腾讯百度中国电信C500 C600国产化云计算算力智能芯片互联网金融医疗能源交通研发人员供应链股权激励 全文摘要全文摘要 木樨公司专注于国产GPU的研发，旨在支持包括金融、交通、医疗、能源在内的六大行业，其产品覆盖从云端到边端的算力市场，目标是扩大国产GPU市场份额。截至2024年，公司已累计发货2.5万颗GPU芯片，主要客户包括阿里巴巴、腾讯、百度等互联网公司、运营商及系统经销商和行业客户。木樨的技术实力显著，其C500系列GPU与英伟达A100对标，实现了全流程国产供应链闭环，新产品C600标志着公司在高端GPU领域的重大突破，预计将显著提升公司营收。 沐曦基本面汇报沐曦基本面汇报20251026_1_导读导读 2025年10月26日22:00 关键词关键词 GPU木樨阿里巴巴腾讯百度中国电信C500 C600国产化云计算算力智能芯片互联网金融医疗能源交通研发人员供应链股权激励 全文摘要全文摘要 木樨公司专注于国产GPU的研发，旨在支持包括金融、交通、医疗、能源在内的六大行业，其产品覆盖从云端到边端的算力市场，目标是扩大国产GPU市场份额。截至2024年，公司已累计发货2.5万颗GPU芯片，主要客户包括阿里巴巴、腾讯、百度等互联网公司、运营商及系统经销商和行业客户。木樨的技术实力显著，其C500系列GPU与英伟达A100对标，实现了全流程国产供应链闭环，新产品C600标志着公司在高端GPU领域的重大突破，预计将显著提升公司营收。公司拥有强大的股东背景，包括知名投资机构、产业资本及国家队，为技术突破和市场拓展提供强有力的支持。木樨的战略规划聚焦于构建国产GPU完整生态，与国际竞争者展开抗衡。 章节速览章节速览 ● 00:00沐兮沐兮GPU芯片市场布局与应用分析芯片市场布局与应用分析沐兮GPU 芯片市场主要分为三大去向：服务于大型互联网公司与云计算厂商，如阿里巴巴、腾讯、百度等，满足其公有云服务及AI模型训练需求；与运营商合作，参与智能中心建设，中国电信为其重要客户；通过系统经销商及行业客户，向政府、高校、科研院所等提供基于GPU的整机或解决方案。沐兮在技术实力与股东背景支持下，已成为国产GPU的重要力量。 ● 02:55 2024年芯片销售与产品体系解析年芯片销售与产品体系解析对话中提到2024年九月PO销售订单金额达14亿元，2.5万颗芯片后需求旺盛，C500系列对标英伟达A100，C600 实现国产供应链闭环，支持FP8精度，C7版规划中，目标性能达A700级别。声思系列在推理领域规模化应用，与联想紧密合作，性能接近英伟达L20。 ● 05:47寒武纪寒武纪C500与与C600产品线发展及市场前景产品线发展及市场前景寒武纪C500系列板卡与服务器销售贡献了公司主要营收，24年Q1绑卡与服务器销售额达3.14亿，占营收98% 。C500从回片到量产仅半年，预计未来1-2年为营收重要来源。C600已在25年世界人工智能大会上展示样品，多家企业对其有测试适配意愿，预计25年底开始风险量产。新产品C600分析版正处开发阶段，已完成大部分设计与功能验证。 ● 09:23莫西星云莫西星云C系列系列GPU：国产化与技术创新：国产化与技术创新对话重点讨论了莫西星云C系列产品的几个关键特点：单卡性能优越，对标A100 ；集群扩展能力强，支持多卡互联；全流程国产化，确保技术自主可控；市场认可度高，拥有14.3亿在手订单。C600的发布标志着公司技术实力与供应链整合能力，为未来增长奠定基础。 ● 11:55初创初创GPU公司木兮的股东背景及其加成分析公司木兮的股东背景及其加成分析 初创GPU公司木兮面临生态短板、供应链风险、盈利难题及客户信任问题。股东分为三类：知名投资机构提供资金与战略指导；产业资本如联想创投助力产品落地；国家队如国调基金提供政策背书与资源对接。此外，A股上市公司与券商直投丰富商业生态，为IPO铺路。 ● 14:16墨锡墨锡GPU技术团队与人才战略技术团队与人才战略墨锡的核心团队在GPU领域拥有深厚的技术背景，由具备20年研发经验的联合创始人领导，致力于高性能GPU 的研发。公司人才结构以研发人员为主，占比75%，高学历人才密集，硕士及以上学历员工占比近六成。2026年计划持续校园招聘，岗位覆盖GPU编译、AI计算库等软硬件领域，并在北京、南京、成都等地设立研发中心，以吸引研发人才。 ● 16:20股权激励助力股权激励助力GPU领域人才吸引与技术突破领域人才吸引与技术突破对话讨论了公司在股权激励方面的举措，包括2024年确认4.73亿股份支付费用及累计授予6.3 亿份期权，旨在吸引稀缺的GPU领域顶级人才，抵御同行竞争风险，同时推动C500C600快速迭代及中长期技术突破与商业化成功。 ● 17:22木兮国产木兮国产GPU技术与市场竞争力分析技术与市场竞争力分析木兮在国产GPU领域处于第一梯队，其C系列对标A100并实现千大集群商用，上半年营收达9亿，同比增长400% 。公司构建全国产供应链，IPO募资39亿，坚持全栈自研与生态建设，拓展1+6+X市场战略。 面临客户集中度、先进制程及HBM存储获取挑战，软件生态建设需时5-10年，与英伟达有差距。 ● 20:58摩尔县城与木樨摩尔县城与木樨GPU公司估值分析公司估值分析对话围绕摩尔县城与木樨两家GPU 公司的估值展开，重点分析了营收与订单价值、市场空间与市占率、研发技术价值等维度。摩尔县城在全功能GPU布局与生态建设方面表现突出，而木樨专注于AI训练推理领域，两者均展现出强劲的增长潜力与高估值预期。未来关注点在于营收增速可持续性、订单转化效率及下一代产品竞争力，同时需警惕技术消息与供应链不确定性对估值的影响。 ● 25:31木犀股份木犀股份GPU业务估值分析及年度策略会预告业务估值分析及年度策略会预告基于25年营收预测，木犀股份GPU业务估值在30到40倍PS，预计市值600亿到800亿。11月4日和6 日在北京举办年度策略会，涵盖AI与自主可控主题，欢迎投资者参与。会议内容仅供签约客户内部使用，不得外传。 要点回顾要点回顾 这家公司的发展战略和主要业务方向是什么？这家公司的发展战略和主要业务方向是什么？ 公司的战略是拓展1+6+X，以GPU为算力基石，深度布局金融、交通、医疗、能源等六个行业。实际业务场景中，重点集中在云端和边端算力市场。 目前市场关注的第一个问题是什么？他们累计发货的目前市场关注的第一个问题是什么？他们累计发货的2.5万颗万颗GPU芯片去向如何？芯片去向如何？ 这些GPU芯片主要供应给大型互联网公司和云计算厂商，如阿里巴巴、腾讯、百度等，用于公有云服务和内部AI大模型的训练推理。同时，也有一部分供应给运营商及其智能中心，尤其是中国电信，并且已成功进入其集中采购名单。 GPU芯片的其他去向有哪些？芯片的其他去向有哪些？ 还有部分芯片销售给系统经销商和行业客户，通过与新华三、大型系统集成商等合作，将GPU芯片组装成整机或解决方案提供给政府、高校、科研院所等机构。 从订单性质角度看，哪些去向具有代表性或重要性？从订单性质角度看，哪些去向具有代表性或重要性？ 运营商采购占接近一半，表明背后有国家力量的支持；此外，还有商业化采购和技术验证、生态贡献等；互联网公司的入场标志着公司在主流需求方得到了认可。 目前公司的产品销售情况及未来规划如何？目前公司的产品销售情况及未来规划如何？ 截止到2024年9月，木樨PO销售订单金额达到14亿元，除了已发货的2.5万颗芯片外，还有持续旺盛的需求。公司主力旗舰芯片包括星云C600（全流程国产供应链闭环，支持FP8精度和多卡高速互联）和星云C系列，其中C500系列性能对标英伟达A100，是目前销售最多的系列。下一代产品C7版预计性能将达到A700水平。声思系列在推理领域规模化应用，与联想有紧密合作，特定性能模型下与英伟达L20性能相当。七彩G系列则主要用于图像处理领域，是公司未来拓展的产品品类。 公司产品迭代周期及量产进度如何？公司产品迭代周期及量产进度如何？ 公司云端智能产品的迭代周期约为两年，边缘端智能芯片的迭代周期在2到3年。尽管面临供应链不确定性，但公司在三年内成功实现了两款芯片的研发与量产，例如C500芯片从首次回片到量产仅用半年时间，预计未来1到2年将成为公司营收的重要来源。 下一代芯片下一代芯片C600的开发进度和应用情况如何？的开发进度和应用情况如何？ C600芯片目前正在功能性测试阶段，预计在2025年七月份完成，并计划于同年年底开始风险量产。该产品已在2025年世界人工智能大会上展示样品，并与互联网、运营商金融等传统需求量大的行业进行了多方面的推荐和交流。多家互联网公司、金融机构及OEM厂商表现出强烈的测试和适配意愿。 下一代产品新云分析版的立项情况及开发进展如何？下一代产品新云分析版的立项情况及开发进展如何？ 新云分析版产品于2025年4月份立项，目前正处于软硬件购置和产品设计的开发阶段，核心设计与功能验证已大部分完成，接下来将进行更深入的性能调优，利用国产先进工艺实现迭代优化。 星云星云C系列产品的特点有哪些？系列产品的特点有哪些？ 星云C系列具备以下特点：单卡性能出色，C500对标A100；集群扩展能力强，支持显卡落地并实现meta x link超节点扩展技术，实现多卡互联，为网卡机器人技术奠定基础；全流程国产化，芯片设计制造到封装测试均采用国产化闭环，符合当前国际环境下的自主可控需求。 C600发布的意义以及对公司未来发展的影响是什么？发布的意义以及对公司未来发展的影响是什么？ C600作为首款全国产通用GPU，展示了公司在技术实力和整合国产供应链方面的优势，实现了高端芯片的完全自主可控，并得到科创板的支持。C600的成功发布及在手订单表明既有技术突破和市场认可，为后续发展提供了良好基础。同时，C600的发布也是公司技术研发可持续能力和未来增长潜力的体现。 木樨（公司名）股东背景带来的加成有哪些？木樨（公司名）股东背景带来的加成有哪些？ 木樨作为初创GPU公司面临生态短板、供应链风险、盈利压力和客户信任等问题，其股东背景包括知名投资机构、产业资本和国家队。这些股东提供了资金支持、战略规划、治理经验以及资源对接等多方面 的帮助，有助于解决上述问题，促进公司发展。例如，与联想创投的合作推动了产品落地，并有国调基金等国家队参与，为公司带来政策背书和政府订单等方面的优势。 公司团队成员背景和人才队伍建设情况如何？公司团队成员背景和人才队伍建设情况如何？ 公司拥有高比例的研发人员群体，核心团队堪称GPU领域的“梦之队”，联合创始人梁彭丽和杨建均来自AMD上海公司，拥有20年高性能GPU研发经验。团队成员质量较高，截至2025年3月，木锡员工总数为870人，研发人员占比高达75%。 公司技术研发人才的分布情况是怎样的？公司技术研发人才的分布情况是怎样的？ 公司拥有一支高学历人才密集的技术团队，硕士及以上学历的员工占比接近六成。同时，公司在多个招聘网站上发布招聘信息，并在2026年持续进行校园招聘，涉及GPU编译、AI计算库、AI工程师等岗位，覆盖软硬件两方面。公司在北京、南京、成都等地设立了研发中心，利用各地优势吸引研发人才。 公司在股权激励方面的措施有哪些？公司在股权激励方面的措施有哪些？ 公司在股权激励方面投入较大，2024年确认了高达4.73亿的股份支付费用，并曾实施大规模股票期权计划，累计向员工授予超过6.3亿份期权。这有助于抵御同行挖掘顶级人才的风险，并引导核心技术人员关注公司的中长期技术突破和商业化成功。 木兮在国产木兮在国产GPU领域的竞争地位如何？未来发展战略是什么？领域的竞争地位如何？未来发展战略是什么？ 从营收角度看，尽管与部分上市公司相比存在差距，但在产品性能、商业化落地、供应链及资本