大消费聚焦双十一跟踪展望十五五对消费规划20251026

五五对消费规划五五对消费规划20251026_1_导读导读 2025年10月27日00:26 关键词关键词 消费社零服务消费商品消费十五规划AI加消费新消费服务消费投资价格压力投资需求分化虚拟消费最终消费工业增加值服务业增量行业情绪价值新消费商品宠物潮玩 全文摘要全文摘要 在近期的讨论中，多位分析师和专家共同分析了消费市场、宏观经济、汽车销售及新能源车市场的当前态势和未来展望。短期内，市场担忧明年一季度销量可能因需求提前释放而出现负增长，特别是中低端市场竞争激烈。中高端市场中，小米和华为被看好，但小米面临存储芯片短缺的挑战。 大消费大消费-聚焦双十一跟踪，展望十聚焦双十一跟踪，展望十 五五对消费规划五五对消费规划20251026_1_导读导读 2025年10月27日00:26 关键词关键词 消费社零服务消费商品消费十五规划AI加消费新消费服务消费投资价格压力投资需求分化虚拟消费最终消费工业增加值服务业增量行业情绪价值新消费商品宠物潮玩 全文摘要全文摘要 在近期的讨论中，多位分析师和专家共同分析了消费市场、宏观经济、汽车销售及新能源车市场的当前态势和未来展望。短期内，市场担忧明年一季度销量可能因需求提前释放而出现负增长，特别是中低端市场竞争激烈。中高端市场中，小米和华为被看好，但小米面临存储芯片短缺的挑战。比亚迪被视为Q1可能的复苏点，需关注行业动态。讨论涵盖了消费市场趋势、宏观经济影响、汽车销售细节、投资策略、政策预期及多个细分市场的最新数据和趋势。特别强调了十四五规划对消费升级的推动作用，以及政府政策对市场预期的影响，提出了关注高技术制造业、AI加消费等新领域投资机会的建议。整体而言，讨论内容丰富，旨在揭示经济各领域现状及未来趋势。 章节速览章节速览 ● 00:00消费趋势解读与未来展望：双十一跟踪与消费趋势解读与未来展望：双十一跟踪与15对象规划影响对象规划影响会议聚焦双十一消费跟踪与15 对象消费规划，分析短期消费疲软现状及长期规划对消费的积极影响，提出布局消费端的契机，强调未来对消费端的期待与布局机会。 ● 01:48消费与经济三季度分析：分化与温差消费与经济三季度分析：分化与温差 三季度消费增速下滑，实际与名义增长差值体现价格压力。服务消费展现韧性，而商品消费特别是补贴类产品增速放缓。经济数据显示生产强需求弱，行业间分化明显。四季度消费增速预计下滑，政策将重点支持服务消费及人力资本投资，以促进经济转型和内需扩大。 ● 08:38消费市场增量分析与新消费趋势消费市场增量分析与新消费趋势对话深入探讨了消费市场在增量状态下的新趋势，强调了收入增长对消费的正向影响，以及新型消费如AI 加消费、养老、托育等领域的蓬勃发展前景。指出未来消费市场将呈现分化加剧的态势，传统消费可能让位于新消费板块，形成‘一鲸落万物生’的格局。同时，分析了AI在消费终端应用的巨大潜力，以及新消费四大主线的投资机会，鼓励在情绪低点寻找增长方向。 ● 13:00消费趋势分析与新消费赛道展望消费趋势分析与新消费赛道展望对话深入探讨了消费领域的四大主线：情绪价值驱动的新消费品与服务、渠道变革提升效率、品牌出海2.0 时代的挑战与机遇，以及双十一预售期竞争加剧的市场现象。特别强调了宠物潮玩、高端珠宝等商品，以及演唱会等高端服务的潜力，指出未来消费将更加注重情绪满足与个性化选择。同时，分析了小米集团和泡泡玛特等品牌在新消费赛道中的表现与投资价值，建议关注线下品牌拓展和品牌出海的优质企业。 ● 17:17食品饮料行业分析：白酒与饮料市场动态解读食品饮料行业分析：白酒与饮料市场动态解读九月食品饮料市场解读显示，白酒在中秋国庆双节期间动销下滑，预计跌幅收窄至低双位数，建议关注价格变动 与经销商反馈。软饮料方面，受天气影响增速放缓，东鹏特饮增速阶段性下降，但长期成长空间乐观。农夫山泉持续推荐，新品推出对个股有显著催化作用。 ● 21:37食品饮料行业分析：调味品需求平淡，零食板块分化食品饮料行业分析：调味品需求平淡，零食板块分化调味品市场在餐饮和C端需求均表现平淡，但海天味业等龙头企业增速较好，整体行业处于底部企稳状态，需政 策催化。零食板块三季报显示上下游分化，行业面临降速压力，建议关注经营质量提升及具备供应链优势的个股。 ● 26:36九月社零数据点评与黄金珠宝行业展望九月社零数据点评与黄金珠宝行业展望九月社零数据同比增速有所回落，但恢复趋势未变，商品零售与餐饮增速分化明显。线上实物商品销售增长显 著，黄金珠宝表现突出，受节日错期与金价波动影响，但长期趋势向好。老铺黄金等高端品牌通过提价与产品创新维持增长，双十一预售成绩亮眼，预计Q4为销售旺季。 ● 32:26性价比餐饮与轻工板块的投资机会性价比餐饮与轻工板块的投资机会对话探讨了性价比餐饮和轻工板块的投资策略，指出餐饮行业尤其是性价比餐饮在当前环境下具有良好的布局时 机，预计未来利润有望超预期。同时，家居板块的内销与外销情况被分析，建议优选具有成长逻辑的公司进行布局。出海方面，中美谈判进展和关税影响消除预示着行业拐点的到来，相关企业有望迎来业绩增长。 ● 35:27家居与烟草行业出口趋势及投资建议家居与烟草行业出口趋势及投资建议 家居产品出口降幅收窄，办公椅增速回正，建议重视外销板块及海外产能布局。烟草行业海外景气度高，合规企业受监管层友好对待，加热不燃烧产品市场表现良好，建议恢复布局信心，关注HNB及电子烟医疗雾化增长逻辑。 ● 37:34造纸与包装行业趋势及投资建议造纸与包装行业趋势及投资建议近期白卡纸价格触底回升，三百瓦楞纸成本推动下有望上探。金属包装行业倡议合理定价，两片罐行业盈利触 底，预计26年定价提升。建议关注头部公司及稳定纸包装龙头。潮玩板块泡泡三季度业绩超预期，市场担忧非理性因素影响，海外周度数据波动需理性看待。布鲁克持续推新品，效果值得关注。 ● 39:51轻工行业分析与投资建议轻工行业分析与投资建议对话围绕轻工行业展开，指出电商板块短期内面临压力，但建议关注差异化新品驱动及线下开拓能力强的公司。 AI眼镜行业呈现稳健增长，新品发布加速市场渗透。推荐关注司马国际、木百合等新消费与出口板块企业，以及华宝国际等绝对收益标的，斯摩尔因市场过度悲观而被重新配置。 ● 42:35服装零售数据与投资策略分析服装零售数据与投资策略分析对话围绕服装零售数据展开，指出九月数据略超预期但国庆表现差，终端零售波动大，预计复苏需时。投资策略 上，推荐选择有差异化优势的标的，如李宁和波司登，分别基于改善动作和高股息属性。出口端关注耐克复苏进程，建议寻找订单增长确定性标的。 ● 45:28家电与服装板块投资观点分享家电与服装板块投资观点分享 对话围绕家电与服装板块的投资机会展开，详细分析了开润股份和新奥股份的业绩预期及增长潜力，强调了两公司在出口领域的优势。同时，对家电板块的九月数据进行了解读，指出尽管面临基数高和内销压力，但出口方向表现良好，头部公司通过降本增效提升了盈利能力，预计海外市场将持续增长，推荐投资家电板块以获取更大弹性。 ● 48:49推荐北美地产与家电行业投资机会推荐北美地产与家电行业投资机会对话强调了北美地产和家电行业在当前估值水平下的投资价值，特别是OP 作为北美地产核心标的，估值低于10倍，预计锂电和地产贝塔向上。家电龙头如海尔、美的等，预计明年业绩增长，具有较高的投资价值和股息率。整体看好这些领域的投资机会，预计行业趋势向上，集团效率提升。 ● 50:07生猪市场现状与未来预测生猪市场现状与未来预测三季度生猪出栏量及存栏量均有所增长，但猪价疲软，行业整体处于亏损状态。预计四季度及明年上半年猪价将 持续低位震荡，下半年随产能去化加速，猪价有望回升。建议关注牧原股份等重点标的。 ● 53:45牧业行业分析：肉牛奶价上行趋势与产能去化牧业行业分析：肉牛奶价上行趋势与产能去化 前三季度出栏量同比增加，存栏量下降，行业持续去产能。牛价受其他动物蛋白价格影响，预计明年下半年回升。牛奶产量增加，奶价上行趋势明显，合同价与散奶价逐步收敛。推荐关注UM牧业等企业。 ● 57:32九月汽车行业销售与新能源车表现分析九月汽车行业销售与新能源车表现分析九月汽车市场批发销量202.18万辆，同比增长12.4%，环比增长13%；零售销量224.1 万辆，同比增长6.3%，环比增长11%。新能源车批发销量150多辆，同比增长22.4%，零售销量12.96万辆，同比增长15.5%，渗透率稳定在55%以上。市场需求前置至新能源车，多款新车上市，如华为GS9T、极氪9X等，预计明年需求将持续集中于新能源车市场。 ● 01:02:33四季度新车供给减少，新能源车销量爆发式增长四季度新车供给减少，新能源车销量爆发式增长 对话中讨论了汽车市场，特别是新能源车市场的表现。指出四季度新车上市减少，但市场呈现强势状态，新能源 车销量有望爆发式增长，渗透率可能突破60%。预计明年一季度销量不佳，中低端市场竞争将加剧，而中高端市场看好小米和华为系企业。建议关注领跑、小吉利等公司，以及比亚迪的潜在复苏机会。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在刚刚发布的消费数据中，三季度社零增速情况如何？从消费的不同组成部分来看，有哪问：在刚刚发布的消费数据中，三季度社零增速情况如何？从消费的不同组成部分来看，有哪些特些特点？点？ 发言人答：三季度社零增速从二季度的5.4%下滑到了3.0%，呈现逐月回落的趋势。在九月份，社零名义增长回落至3.0%，整体名义增长为3.7%，实际增速则为2.9%，低于GDP增速0.1个百分点，体现了价格端的压力。其中，商品消费是主要拖累项，特别是以旧换新商品增速明显下滑；而服务消费表现出较强的韧性，1-9月份累计同比增速为5.2%，与二季度相比几乎没有变化。消费中，商品消费尤其是补贴类商品增速放缓，而服务消费保持相对稳定，韧性较强。此外，虚拟消费也保持较快增长。从价格因素分析，生产强于需求弱，反映出温差效应，但不同行业间分化明显，部分高技术产业和服务业增速较高，而传统行业则面临较大压力。 发言人发言人问：对于四季度乃至未来的消费增速有何预测？问：对于四季度乃至未来的消费增速有何预测？ 发言人答：四季度消费增速可能还会下滑，主要是由于去年四季度基数较高。不过，长期转型方向上的服务消费有望得到政策支持，增速有望保持小幅回升。未来，在惠民生和促消费相结合的政策导向下，投资于人的领域如生育、教育、养老、社保、消费补贴等将获得更多财政资金投入，持续支撑服务消费及关联商品消费的增长。 发言人发言人问：对于消费板块的投资机会有何看法？问：对于消费板块的投资机会有何看法？ 发言人答：从长远来看，消费板块仍是一个增量行业而非存量行业，尤其是在地产市场逐渐平稳之后，价格效应的负向影响会逐渐消失，消费增长效率将更加明显。投资机会方面，应关注新消费需求牵引新供给带来的变化，如养老、托育等补短板消费以及新消费领域的发展。同时，在增量消费大盘子里，冷热分布将更加分化，不符合未来需求的传统消费可能会萎缩，让渡出的市场份额将有利于新消费板块的成长和发展。 发言人发言人问：在新消费领域中，您认为问：在新消费领域中，您认为AI加消费是首要的主线，能否具体说明一下？加消费是首要的主线，能否具体说明一下？ 发言人答：是的，AI加消费作为新消费的第一条主线，是因为它符合国家政策规划的方向，并且在终端应用上具有巨大的发展空间。目前，尽管AI的根源科技创新已经得到了广泛认可，但其在消费领域的实际应用，如AI眼镜等方向还远未充分发掘，一旦这些领域出现新趋势，相关股票会有巨大的涨幅。因此，我们预期在未来三年内，AI与消费结合将带来众多子板块的机会。 发言人发言人问：情绪价值这条主线主要包括哪些内容？问：情绪价值这条主线主要包括哪些内容？ 发言人答：情绪价值这条主线主要包括新消费商品和消费服务两个部分。在商品端，比如宠物潮玩、高端珠宝等行业，它们受到人