PTA：估值偏低，成本支撑下反弹对待，MEG：供需边际承压，关注短期反弹高度

成本端

• 地缘局势不稳定性增强，预计油价延续低位反弹。
• PX方面，近期供应端重整装置故障频出，下游终端备货积极性提升，旺季显现，预计PX偏暖震荡为主。
• 截至10月24日，亚洲PX收盘价在815美元/吨CFR中国，较10月17日上涨32美元/吨。
• 乌鲁木齐石化100万吨装置延续检修，计划10月29日附近重启；福佳大化两套140万吨装置延续检修，计划11月初重启。
• PX周均产能利用率86.33%，环比上周-1.09%。
• 截止10月24日，PX-石脑油价差收于233.9美元/吨，较10月17日下跌12.3美元/吨。

供应端

• PTA：下周，东北大型装置有重启计划，总体来看产量大幅提升。
• PTA周均产能利用率至75.98%，环比+0.42%，逸盛宁波装置负荷下降，因上周中逸盛新材料的提负，增量多于减量。
• 10月，英力士，恒力均有检修计划，逸盛大化和海南尚未确定重启时间，PTA月度产量或将大幅提升，关注存量装置是否会有超预期减量。
• MEG：本周国内乙二醇总产能利用率68.26%，环比降0.79%，其中一体化装置产能利用率67.12%，环比降1.81%；煤制乙二醇产能利用率70.18%，环比升0.94%。
• 10月，港口库存因进口预期谨慎，累库幅度有限，但国产增量预期明显，关注装置意外变动的影响。

需求端

• 下周，前期减产以及检修装置暂无明确重启预期，新装置投产推迟，预计下周国内聚酯产量小幅下滑。
• 聚酯周均产能利用率87.53%，环比-0.25%。周内国内聚酯行业部分装置减产、检修，如山力、优彩等。
• 截至10月23日江浙地区化纤织造综合开工率为66.45%，较上期数据+2.39%。终端织造订单天数平均水平15.68天，较上周+0.88天。
• 下游集中补库，聚酯整体产销放量，周内工厂成品库存下滑。
• 聚合成本上涨，涤纶长丝厂商让利出货，多数品种现金流压缩。

库存

• PTA：供应有回升预期，聚酯刚需稳健，近月维持偏紧格局，远端供需累库预期较强。
• 截至10月23日华东主港地区MEG库存总量48.3万吨,较10月16日降低1万吨。

策略

• PTA：成本支撑叠加旺季补库，PTA去库延续，估值低位下短期偏强震荡。但远期供需趋弱，反弹动能有限，关注原油动态。
• 乙二醇：乙二醇成本端表现尚可，部分装置检修叠加到港货物受阻，预计短期乙二醇延续反弹走势。

重点关注

• 贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。