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白糖基本面
- 国际机构预测：Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，StoneX预计供应过剩277万吨，ISO预计供应缺口大幅减少至23.1万吨。
- 国内数据：24/25榨季累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨（销糖率89.6%）；9月进口食糖55万吨（同比增15万吨），糖浆及预混粉进口15.14万吨（同比减13.51万吨）。
- 结论：基本面偏空，主要受全球供应过剩及外糖价格下跌（跌破16美分/磅）影响，进口利润窗口打开。
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基差分析
- 柳州现货5790，基差333（01合约），升水期货，偏多。
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库存情况
- 截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性。
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主力持仓
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市场预期与关键利空/利好
- 利多：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改用蔗糖。
- 利空：全球产量增加，供应过剩；外糖价格下跌，进口冲击加大。
- 关注点：台风影响广西减产，郑糖近强远弱（1-5合约价差机会）；郑糖主力01关注上方5500压力。
