每日晨报

今日要闻 市场回顾 港股：港股连升两日，重上26000点关口。恒生指数最多升逾270点，收市报26160点，升192点，升幅0.74%，主板成交额2266亿元。科技指数企稳6000点，收报6059点，升1.8%。ATMXJ只有小米跌约2%，阿里巴巴升逾2%。半导体股份急升，中芯、ASMPT升逾8%，华虹升近14%，是升幅最大3只科指成份股。博彩、地产股造好，医药股普遍向下。总结全星期，恒指累计升3.6%，科指升5.2%，两者都结束两星期跌势。 A股：内地股市3大指数以全日高位收市，连升两日，沪股创逾10年收市新高。存储芯片、算力硬件、商业航天及军工股造好；深圳国企改革概念、白酒、房地产、零售、煤炭股下跌。上证指数收报3950点，是2015年8月以来最高，升27点，升幅0.71%。深证成份指数收报13289点，升263点，升幅2%，创两星期新高。创业板指数大升约3.6%收市，收报3171点，升109点，是半个月收市高位。总结全星期，沪股升约2.9%，深证成指升4.7%，创业板指数升8%，全部都扭转上星期跌势。 美股：美股3大指数创即市及收市新高，道琼斯指数首次于47000点以上收市。美国9月通胀数据较预期温和，市场相信联储局下周会议维持减息步伐，加上企业业绩表现理想，均支持股市向上。美国9月消费物价指数按月上升0.3%，按年上升3%，均略低于市场预期。扣除食品及能源价格的核心指数，按月上升0.2%，按年上升3%，两者均较8月数据回落。9月数据原定于本月中发布，但白宫表示，政府停摆导致数据暂停收集，10月通胀数据可能首次无法发布。道指最多曾升逾590点，收市报47207点，升472点，升幅1%。纳斯达克指数报23204点，升263点，升幅1.15%。标准普尔500指数一度升穿6800点，收市报6791点，升53点，升幅近0.8%。大型科技股多数上升，Alphabet和Nvidia高收逾2%，亚马逊和苹果升逾1%；但Tesla跌逾3%。福特汽车上季盈利好过市场预期，股价急升逾12%。总结全星期，道指累升2.2%，纳指和标普500指数分别升2.3%和1.9%，3项指数均连升两星期。 欧洲：欧洲主要股市收市个别发展，英国股市创新高，并连升5日。英国富时100指数收市报9645点，升67点，升幅0.7%。德国DAX指数报24239点，升32点，升幅0.1%。法国CAC指数报8225点，跌不足1点。全星期计，英股累升3.1%，德股升1.7%，两者都结束两星期跌势。法股升0.6%，连升两星期。 s来源：彭博、越秀证券研究部 美国9月年通胀率升至3%低于预期 美国劳工统计局公布，今年9月美国年度通胀率上升至3%，为自1月以来的最高水平，高于8月的2.9%，但低于3.1%的市场预期。 能源价格按年上涨2.8%，为自2024年5月以来的最高升幅，而8月仅上涨0.2%。新车价格也略微加速上涨(0.8%)。另一方面，食品(3.1%)、二手车和货车(5.1%)、交通运输服务(2.5%)年增率出现放缓。住房通胀率稳定在3.6%。同时，年度核心通胀率实际上从3.1%下降至3%，市场原本预期将维持在3.1%。 按月计，消费者物价指数(CPI)上涨0.3%，低于8月的0.4%及0.4%的预测。汽油指数上涨4.1%，是推动整体项目中月度上涨的最大因素。核心指数微增0.2%，低于8月的0.3%及0.3%的预测。 美国启动新一轮中国关税调查或征新关税 美国政府计划启动一项贸易调查，可能意味着对中国商品征收新的关税。 美国贸易代表格里尔周五宣布启动调查，调查中国是否遵守总统特朗普第一任期内于2020年达成的有限贸易协议。 是次调查依据《1974年贸易法》第301条进行，该条款允许美国政府调整来自被视为存在不利贸易行为的国家的进口。该调查通常持续数月甚至更长时间，但美国单方面征收关税的法律依据。 美中经贸磋商中方代表：中美形成初步共识 据《央视》报导，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢周日（26日）表示，中美经贸团队就双方关注的经贸议题进行深入、坦诚的讨论和交流。 李成钢说，双方的讨论包括众多议题，比如双方各有关注的出口管制议题，对等关税进一步延长暂停期问题，芬太尼关税和芬太尼禁毒合作问题，进一步扩大贸易问题，美方301船舶收费相关措施问题等等，中美双方就此进行建设性探讨，美方表达立场强硬，中方维护利益坚定。 李成钢称，经过一天多非常紧张的讨论，中美双方就上述这些议题建设性探讨了一些妥善处理双方关注的方案，形成初步共识。下一步各自将会履行内部报批程序。 美国财政部长贝森特也表示，美国与中国官员在马来西亚进行两天会谈后，为即将举行的领袖峰会达成了「非常成功」的框架。 据《彭博》报导，贝森特周日早上在吉隆坡指出，双方讨论了农产品采购、TikTok、芬太尼、贸易、稀土以及整体双边关系。 国家发改革：未来十年再造一个中国高技术产业综合整治「内卷式」竞争 中共中央24日举行新闻发布会，国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁表示，创新育新，就是要培育壮大新兴产业和未来产业。中国去年「三新」经济增加值占GDP比重超过18%。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，将催生数个万亿元人民币(下同)级甚至更大规模的市场；《建议》还提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点，这些产业蓄势发力，未来10年将再造一个中国高技术产业。 郑栅洁续称，强大国内市场是中国式现代化的战略依托，《建议》提出坚持扩大内需这个战略基点，部署3方面重点任务，要把握好「拓展增量、提升效益、畅通循环」这三个关键。 郑栅洁提及，中国市场准入负面列表事项历经4次修订，从过去的328项压减到目前的106项，逾4,200件阻碍要素流动的政策举措得到清理，但还有不少卡点堵点。 《建议》提出统一市场基础制度规则，破除地方保护和市场分割，规范地方政府经济促进行为，统一市场监管执法，综合整治「内卷式」竞争等举措，将更加有力有效破除各种市场障碍。 小米推出全系购置税补贴方案预计投入超20亿元 小米汽车正式推出全系购置税补贴方案：2025年11月30日24点前完成锁单的用户，若因小米生产或运输等原因需延期至2026年交付的，可享受跨年购置税差额补贴。补贴将通过购车尾款直接减免方式，至高达1.5万元，覆盖SU7、YU7和SU7 Ultra全系车型。值得注意的是，近日有多家新能源车企针对明年购置税推出“车主安心等车”方案。据测算，小米此次“购置税兜底”将投入超20亿元。此举将有效保障锁单用户权益，避免用户因车辆跨年交付出现明年费用增加的情况。 高市早苗上任后首次发表施政演说称中国是重要邻国 日本首相高市早苗在众议院全体会议发表上任后首次施政演说，提到中国是重要邻国，有必要构筑建设性和稳定的关系，但指出日中之间，同时存在安全保障、经济安保方面令人关切的事项。 高市指，将以日美同盟为基础，在2026年内修改「国家安全保障战略」等3份安保相关文件。她强调，把应对物价高涨作为首要工作，呼吁朝野各党携手合作，共同推动2025年度补充预算案获得通过。 高市提出，原定2027年度将防卫经费及相关经费在GDP占比提升至2%的目标，将提前至2025年度内达成。 李宁(02331)第3季零售流水按年录得中单位数下降 李宁(02331.HK)公布，截至2025年9月30日止第3季度，李宁销售点(不包括李宁YOUNG)于整个平台之零售流水按年录得中单位数下降。就渠道而言，线下渠道(包括零售及批发)录得高单位数下降，其中零售(直接经营)渠道录得中单位数下降，批发(特许经销商)渠道录得高单位数下降；电子商务虚拟店铺业务录得高单位数增长。 截至2025年9月30日，于中国，李宁销售点数量(不包括李宁YOUNG)共计6132个，较上一季末净增加33个，本年迄今净增加15个。在净增加的15个销点售中，零售业务净减少46个，批发业务净增加61个。 截至2025年9月30日，于中国，李宁YOUNG销售点数量共计1480个，较上一季末净增加45个，本年迄今净增加12个。 英国9月零售销售按月意外增长0.5%市场原预期为下跌0.4% 英国9月零售销售按月增长0.5%，连续第4个月录得增长，兼且优于市场预期的0.4%跌幅，8月经正后为上升0.6%。 英国财政大臣将于11月26日公布预算案，由于就业市场恶化以及经济增长停滞，交易员开始憧憬英伦银行将在年内减息。 药明康德(02359.HK)首三季赚120.76亿人民币增84.8%上调全年收入预测 药明康德(02359.HK)公布9月止首三季度报告，实现营业收入328.57亿人民币(下同)，按年增加18.6%。归属股东净利润120.76亿元，增长84.8%，主要是公司聚焦及加强CRDMO业务模式，营收持续增长、临床后期和商业化大项目增长带来的产能效率不断提升以及出售联营的收益；每股收益4.25元。 公司预计，2025年持续经营业务收入重回双位数增长，增速从13%-17%上调至17%-18%；预计全年整体收入从425-435亿元上调至435-440亿元。9月止，持续经营业务在手订单598.8亿元，增加41.2%。 单计第三季度，营业收入120.57亿元，增加15.3%。归属股东净利润35.15亿元，增长53.3%，每股收益1.24元。 港股市场表现（上个交易日） 主要板块表现及沽空情况（上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 主要股指走势图（截至上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 港股IPO信息（截至上个交易日） 一周主要经济资料 评级标准 公司评级定义以报告发布当日之后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 买入：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达15%以上增持：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于5%和15%之间持有：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-10%和5%之间卖出：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达-10%以上 行业投资评级 以报告发布当日之后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期恒生指数的涨跌幅为基准。 正面：预期行业指数表现将优于恒生指数10%或以上中性：预期行业指数表现相对恒生指数之变动幅度介于-10%和10%之间负面：预期行业指数表现将逊于恒生指数-10%或以上 免责声明 本报告仅作一般综合数据之用，旨在越秀证券有限公司(“越秀证券”)及其控股公司越秀证券控股有限公司（“越证控股”）及/或越证控股的附属公司之客户作一般阅览及数据参考，并未考虑接获本报告之任何人士之特定投资目标、投资产品偏好、风险承受能力、财务状况及特别需求。投资者若基于此报告做出投资前，必须咨询独立专业顾问的意见。任何因使用或参考本报告提及内容或信息做出投资决策的人士，需自行承担风险。越秀证券毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任或损失。 本报告所载信息及数据基于已公开的资料，仅作参考用途，越秀证券力求但不保证相关信息及数据的可靠性、准确性和完整性。本报告中所提及之信息或所表达之观点，在任何司法管辖权下的地方均不可被作为或被视作证券出售邀约或证券买卖之邀请，也不构成对有关证券或相关金融工具的建议、询价及推荐等。 本报告仅反映相关研究人员的观点、见解及分析方法，并不代表越秀证券及/或越证控股及/或越证控股的附属公司的立场。报告所载观点、推荐或建议，仅反映研究人员于发出本报告当日之判断，也可在无提前通知的情况下随时更改。越秀证券无责任提供任何更新之提示。 越秀证券可发出其他与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。越秀证券的销售人员、交易员及其他专业人士可能会向我们的客户及我们的