南华期货苹果产业周报总结
第一章 核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
- 优果率问题：持续阴雨导致苹果下树推迟，霜降临近压缩销售期，优果率下降是近期期货价格上涨主因。
- 入库量预期：甘肃优质货被陕西、山东客商大量收购，预计入库量低于去年；陕西入库量可能高于去年，但有效库存低于去年；山东有效库存也将低于去年。
1.2 投机型策略建议
- 行情定位：上涨动量增强，05合约涨势最好，但得利席位减仓显示对进一步上涨信心不足。
- 基差、月差及对冲套利策略建议：
- 近期策略回顾：已离场做空10-01价差、做多10-01价差、做多11-01价差，目前做空01-05价差。
1.3 产业客户操作建议
- 苹果价格区间预测：8400-9000元/吨。
- 套保策略表：
- 库存管理：担心丰产低价，做空苹果期货锁定利润；担心高价采购，买入期货锁定成本。
- 现货敞口策略推荐：根据企业情况选择套保工具。
第二章 本周重要信息及下周关注事件
2.1 本周重要信息
- 产区情况：甘肃静宁及周边无货可收，山东晚富士上货推迟但质量一般，陕西水烂现象严重，辽宁品质好吸引客商。
- 开秤价：西部晚富士开秤价高于去年，高端片红5-6元/斤。
- 库存管理：甘肃入库低于去年，山东有效库存低于去年，陕西入库量可能多但有效库存低于去年。
- 市场动态：广东三大市场节后到车减少，新晚富士好货走货压力大，中转库存积压。
- 冷库库存数据：全国、山东、陕西冷库库容比季节性变化。
2.2 下周重要信息
- 关注山东苹果供应节奏和质量问题。
- 关注全国冷库入库情况。
第三章 盘面解读
3.1 价量及资金解读
- 单边走势：上周价格上涨但主力合约波动大，总持仓与去年持平，获利席位减仓。
- 技术分析：主力合约震荡上涨，守住10日均线，节前相对稳健。
- 基差月差结构：
- 基差结构复杂，受质量、分级标准、交割规则影响。
- 月差结构典型，近月临近交割月时放量波动，今年好货少可能导致结构反常。
第四章 估值和利润分析
4.1 产业链上下游利润跟踪
- 利润分为种植和存储，短期关注存储利润，与开秤价关系密切。
- 今年好货少差货多，存储面临考验，25/26年度存储利润待定。
第五章 供应及库存推演
5.1 供需平衡表推演
- 套袋数据显示小幅增产，但质量下降需重视。
- 4月干热风导致留果增多，套袋数量多但质量参差不齐。
- 西北地区个头偏小，山东偏大，整体产量可能下降，质量明显下滑。
