车规MOS持续新高

核心观点与关键数据

捷捷微电2025年前三季度业绩表现稳健，营收同比增长24.70%至25.02亿元，归母净利润同比增长4.30%至3.47亿元，但综合毛利率下降5.45个百分点至32.77%。单季度来看，Q3营收同比增长21.19%至9.01亿元，环比持平，其中车规MOS产品表现突出，营收同比增长超20%，环比增长超10%，成为主要增长动力。

业务布局与增长情况

公司重点布局汽车电子领域，车规MOS销售持续创高，防护类车规级产品同比增超30%。2025年Q3下游领域占比：工业40.47%，消费41.40%，汽车13.11%，通信1.95%，其他3.07%。MOSFET产品营收占比最高（50.97%），但毛利率最低（21.85%），晶闸管营收占比15.60%，毛利率39%。

投资建议与预测

维持“买入”评级，预计2025-2027年公司营收分别为35.0/43.1/52.9亿元，归母净利润分别为5.2/7.3/10.0亿元。公司当前在手订单饱满，上下游价格有望逐步修复，但需关注市场竞争、下游需求不及预期等风险。