云图控股机构调研纪要

成都云图控股股份有限公司2025年前三季度经营业绩保持增长，实现营业收入158.70亿元，同比增长1.10%；归属于上市公司股东的净利润6.75亿元，同比增长0.86%；扣非后的归母净利润6.63亿元，同比增长13.46%；基本每股收益0.56元/股，同比增长1.82%。第三季度受原料价格波动、极端天气等因素影响，公司短期经营活动面临一定压力，但磷复肥业务仍实现销量及营业收入的双提升，磷化工业务盈利水平有所提升。

公司持续推动产品结构优化，新型复合肥、工业级磷铵等产品销量同比增长。新型肥料市场发展迅速，未来市场空间广阔。黄磷业务生产经营稳健，2025年1-9月基本实现满产满销，毛利率同比提升。公司拥有磷酸铁年产能5万吨，并配套上游15万吨精制磷酸、30万吨折纯湿法磷酸原料产能，磷酸铁业务出货量持续增长。

公司应城合成氨项目建设稳步推进，目前核心设备安装已完成。参股晟隆矿业并合作开发二坝磷铅锌矿，主要基于增加磷矿储备、保障稳定供应、提升磷矿资源综合利用率等考量。雷波基地磷矿项目稳步推进，在建磷矿石开采产能690万吨/年。

复合肥市场集中度提升的核心驱动因素包括：现代化农业发展推动市场需求升级、头部肥企巩固规模优势和品牌影响力、中小企业逐步退出市场加速行业整合。