2025Q3营收盈利同比均增，分红率持续提升

2025-10-28 李金锦,吴征洋,曹泽宇东兴证券华仔

核心观点：新坐标2025年三季报显示营收和归母净利润同比均增长，海外业务持续推进带动营收增长，毛利率同环比提升，盈利能力稳健，分红率持续提升，新产品持续推进前景可期。
关键数据：
- 2025Q3营收：20,318.17万元，同比增长20.61%；归母净利润：6,742.57万元，同比增长33.82%。
- 海外业务2025上半年营收：20,041.57万元，同比增长30.7%，营收占比：51.4%。
- 2025Q3综合毛利率：55.2%，同环比均提升；2025Q3净利润率：34.4%，高于去年同期的31.7%。
- 2025年累计分红总金额：7,445.2万元，占前三季度归母净利润35.6%。
研究结论：
- 公司凭借冷锻技术优势，主营业务有望持续稳定增长，海外市场、商用车市场仍有成长空间。
- 公司持续开拓新产品，进入滚柱丝杠等新赛道，未来成长路径清晰。
- 盈利预测调升，预计2025-2027年归母净利润分别为2.70/3.25/3.92亿元，EPS 1.98/2.38/2.87元。
- 维持“推荐”评级，风险提示包括汽车需求不及预期、产品推广不及预期、原材料价格大幅上涨等。