- 公司前三季度收入同比增长10.56%,主要得益于国内客户ARA和藻油DHA产品销量增加,国内业务仍是增长主要驱动力。Q3收入略有下滑,推测与夏季停产检修导致销售节奏放缓有关。
- Q3毛利率达46.20%,同比提升11.18个百分点,主要系产能利用率提升。费用端,Q3费用率整体略有上升,其中管理费用率同比上升2.38个百分点,推测与此前并购重组有关。Q3归母净利润率达17.64%,同比提升4.97个百分点,单季度利润增速亮眼。
- 公司于8月29日宣布终止欧易并购,原因是市场环境及标的公司业务运行情况发生变化,为维护公司和投资者利益。
- 盈利预测与投资评级:预计公司2025-2027年EPS分别为0.96/1.13/1.29元,对应2025-2027年25X、22X和19XPE,维持“买入”评级。新国标红利推动主业持续提升,海外新客户雅培及HMO在国内食品领域的应用有望带来更多成长。
- 风险因素:客户订单不及预期,产品降价超预期。