中国盈利系列十五：盈利加速改善

核心观点

• 总量加速改善，新兴制造领跑：2025年1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长3.2%，9月利润增速加快，为去年8月以来最高。新兴制造领域，高技术制造业与装备制造业利润分别增长8.7%和9.4%，成为主要驱动力，其中智能消费设备、电子器件、光学仪器等行业增速迅猛。
• 结构优化，市场活力恢复：超五成行业实现利润增长，私营企业和外资企业利润分别增长5.1%和4.9%，显示市场活力普遍恢复。企业营收利润率同比提高0.04个百分点，盈利质量稳步改善。

关键数据

• 利润总额：53732.0亿元，同比增长3.2%。
• 9月利润增速：同比增长21.6%，较8月加快1.2个百分点。
• 高技术制造业利润增速：8.7%。
• 装备制造业利润增速：9.4%。
• 私营企业利润增速：5.1%。
• 外资企业利润增速：4.9%。
• 营收利润率：5.26%，同比提高0.04个百分点。

研究结论

• 在宏观政策支持下，工业企业利润加快恢复，新兴制造领域成为核心驱动力。
• 市场活力普遍恢复，盈利质量稳步改善，但需关注经济数据短期波动和上游价格快速上涨等风险。