汽车：新势力系列点评十五-2025新势力开门红 智能驾驶加速落地

事件概述与市场环境

2025年1月，重点新能源车企交付量发布，小鹏、理想、零跑、问界、埃安、蔚来、极氪和小米超分别交付30,350辆、29,927辆、25,170辆、16,432辆、14,393辆、13,863辆、11,942辆和超20,000辆。1月政策空窗期叠加春节季节性降温，新能源车渗透率约41.1%，环比下滑主因包括“双新”政策结束、春节影响及燃油车托底。

新势力车企表现

• 小鹏：1月交付30,350辆，同比+267.9%，环比-17.3%，跃居新势力首位，主要得益于新车周期和高交付能力。看好2025年销量和盈利改善。
• 理想：1月交付29,927辆，同比-4.0%，环比-48.9%，受行业整体下滑影响，充电网络布局逐步完善。
• 零跑：1月交付25,170辆，同比+105.0%，环比-40.8%，C11和C10推动销量增长，B系列新车将助力持续提升。
• 问界：1月交付16,432辆，同比-47.0%，环比-45.6%，M9和M7为主力，M8上市后表现待观察。
• 蔚来：1月交付13,863辆，同比+37.9%，环比-55.5%，受行业波动影响，充换电网络持续布局。
• 极氪：1月交付11,942辆，同比-4.7%，环比-56.1%，25万级别产品受特斯拉Model Y冲击，海外市场加速拓展。
• 小米：1月交付超20,000辆，主要得益于门店扩张和品牌认可度提升。

技术趋势与投资建议

• 智驾平权：端到端技术推动智驾能力飞跃，小鹏和华为系车企推动智驾普及，2025年智驾技术有望降低门槛，小鹏和比亚迪等通过平价智能化形成差异化优势。
• 投资建议：推荐吉利汽车、比亚迪、上汽集团、小鹏汽车、赛力斯，建议关注小米集团。
• 产业链机会：新势力产业链和智能电动增量领域，推荐拓普集团、新泉股份等零部件供应商，关注智能化和机器人领域相关企业。

风险提示

新车型销量不及预期、车企投放进度不达预期、智能化落地进度不及预期。