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特殊商品板块市场周参VIP客户策略报告

2025-10-26广发期货喵***
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特殊商品板块市场周参VIP客户策略报告

6 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。在任何情况下,报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士,版权归广发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“广发期货”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 数据来源:Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所广发期货有限公司提醒广大投资者:期市有风险入市需谨慎! 特殊商品 天然橡胶: 【现货】天然橡胶市场利多因素集聚,胶价强势上涨。上海全乳胶周均价14380元/吨,+30/+0.21%;青岛市场20号泰标周均价1848美元/吨,+10/+0.54%;青岛市场20号泰混周均价14730元/吨,+144/+0.99%。建议下游企业逢低按需采购为主,不建议采购较多库存。 【期货】周期内,产区受台风及降水频繁扰动,新胶增量不畅,原料收购价格出现上涨势头,成本攀升提振胶价。叠加天胶社会库存呈现大幅去库,宏观市场偏好氛围升温,多重利好因素集聚,对胶价产生了明显向上推动作用,胶价强势上涨。后续关注旺产期原料上量情况。 【基差】混合胶-RU主力合约基差环比上期延续低位。周期内,深色胶库存出现大幅去库,泰混现货市场B结构仍在,现货流通性紧张延续,近远月月间差扩大,非标价差延续较低水平。截至10月25日,全乳基差-585元/吨,周环比走阔140元/吨;非标价差-335元/吨,周环比走阔190元/吨,非标价差处于近几年低位。 【期权】卖出看涨期权止盈 【观点】供应方面,产区雨水偏多延续至月底,原料价格居高难下,短时成本端对胶价有较强支撑,中长线看供应放量预期仍在,关注未来天气情况。需求方面,半钢胎企业排产多维持稳定,目前雪地胎订单集中、规格型号多,为保证各产品正常供应,半钢胎企业生产积极性不减;全钢胎方面,企业出货表现平稳,部分企业库存攀升,月底有冲量计划,多数企业排产或将保持稳定,整体产能利用率小幅波动。综上,短时宏观氛围好转,叠加基本面改善胶价延续反弹,后续关注主产区旺产期原料产出情况及宏观方面变化,若原料上量顺利则有进一步下行空间,若原料上量不畅预计胶价在15000-15500附近运行。 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 寇帝斯Z0021810 玻璃: 【现货】本周现货整体下调趋势,周中后半段趋于稳定。沙河大板出厂价1100-1150区间,湖北地区1080-1150区间。现货成交持续趋弱,期现库存压力依然较大。建议高库存的玻璃厂依然尽量采取去库存策略;中游贸易期现企业可结合自身库存及基差变动酌情出货,下游企业可结合订单情况随用随采,无需过度囤货。 【期货】盘面本周受宏观及消息面驱动企稳反弹。 【基差】沙河期现商报价基本稳定,贸易商报价下调,成交重心下移。沙河价格升水盘面,湖北低价和盘面趋于平水。 【期权】暂观望。 【观点】本周受到工信部通知玻璃企业召开会议的消息面影响,盘面反弹,基本面无明显变化。厂家出库一般,持续降价,湖北基本与盘面平水。近几日盘面连续趋弱,交易旺季不旺及基本面过剩逻辑。此外,部分地区中游库存持续高企,未见明显去化。回归行业供需,深加工订单虽季节性好转但依然偏弱,lowe开工率持续偏低,未出现旺季明显特征。中长期看地产周期底部,竣工缩量,最终行业需要产能出清来解决过剩困境。不过,前期盘面持续下跌利空基本兑现,近期消息面带动盘面转暖,建议关注现货端跟随情况,关注走货是否发生好转,建议前期空单离场。 纯碱: 【现货】期现交割库出库价1150~1170(01-40~100)、沙河送到1170(01-60),厂家直供送到价1200~1250,下游意向采购价1150~1200送到。 【期货】过剩逻辑持续,盘面本周受消息面提振企稳反弹。 【基差】河北库提01-80、沙河送到01-50~60,内蒙厂提01-330~340、河南厂提01-100~110,河南库提01-80,山东厂提01-80、天津库提01-40、成都库提01-50。 【期权】观望 【观点】本周受到焦煤相关品种及宏观氛围走强带动,纯碱盘面小幅反弹,基本面无明显变化。此前纯碱持续趋弱运行,厂家库存继续累库,中游交割库存同样走高,过剩凸显。周产高位,对标当下刚需来看过剩明显,库存转移至中下游较多,贸易库存持续走高。中期来看,下游产能无大幅增量预期,因此对于纯碱需求整体延续前期刚需格局,后市若无实际的产能退出或降负荷供需进一步承压。可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷的情况。供需大格局依然偏空,前期空单建议止盈离场,等待后续反弹短空机会。 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 蒋诗语Z0017002 工业硅: 【现货】工业硅价格承压走弱,建议上游企业进一步降低库存,中游贸易企业可结合自身库存情况酌情逢低采买,关注套利窗口,下游企业可适量逢低按订单情况采购一些。 【期货】期货端,若12合约价格回落至8300-8500元/吨一线低位,可逢低试多 【基差】基差145-795元/吨。期现套利窗口关闭,但可关注套利窗口 【期权】期权端,用卖看跌的方式建仓 【观点】工业硅本周扰动消息较多,但随后均被证实对生产没有影响,价格随后回落。现货价格稳中下跌50元/吨,期货价格上涨140元/吨,基差收窄。从供需角度来看,周度供应端产量增加,需求端产量下降或将导致累库,将施压价格,与现货下跌一致。现货承压的情况下,套利窗口即将打开制约了期货端的上行空间。近期焦煤价格偏强,需注意对工业硅期价的带动作用。目前依然维持此前观点,工业硅供应增加使得价格承压,但下方也有成本支撑,预计低位震荡为主。考虑到主力合约即将换月至SI2512合约,主要价格波动区间或将在8500-9500元/吨,若12合约价格回落至8300-8500元/吨一线左右,则可考虑逢低试多。 多晶硅: 【现货】本周多晶硅价格稳中有升,成交增加,但仍不算活跃。上游企业建议逢高价降低库存,下游企业可考虑在盘面采购。 【期货】期货端,多晶硅还是以高位震荡为主,下周主力合约将转向12合约,目前期货小幅贴水,收基差的空间不大,观望为主。 【基差】基差2220元/吨,现货升水,无套利窗口 【期权】期权端,波动率较低时买入跨式期权 【观点】本周暂无进一步消息,多晶硅下跌后窄幅震荡。仓单仍在持续增加施压价格,本周仓单增加1170手至9300手,折27660吨。供应端,周度产量环比下降0.15万吨至2.95万吨。随着西南地区产能逐步关停,11月产量有望下降至12万吨左右。需求端,硅片排产增加,供应压力减少,但下游采购减少,因而依然有累库压力。目前多晶硅市场较为稳定,一方面关注政策落实以及产量控制 4|商品期货市场周参|仅供参考 情况,另一方面关注需求端是否有订单增加支持供应的增加。目前来看,多晶硅还是以高位震荡为主,下周主力合约将转向12合约,目前期货小幅贴水,收基差的空间不大,观望为主。关注是否会有进一步落地措施或政策。投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 纪元菲Z0013180